作者：汉坤律师事务所李胜丨李士堃丨张超
一、Web3.0赛道概览及全球
交易趋势
(一)赛道概览
Web3.0的概念是宏大和包罗万象的，因此Web3.0领域的赛道宽泛且处于动态变化之中，目前市场上讨论的比较频繁的赛道或热门话题包括但不限于DeFi、NFT、基础设施类、以及dApps等泛Web3.0类等：
1.DeFi（DecentralizedFinance）：即“去中心化金融”或者“分布式金融”，其旨在使用加密货币和智能合约提供服务，无需依赖于传统中心化金融中的各类金融服务或产品的提供方，例如银行。基于该种技术特点，DeFi特点包括但不限于降低交易成本（无须向金融产品或服务提供方支付费用）、交易通货存储方式改变（用户资金无须储存在银行中而是数字钱包中）以及更高效便捷（技术上能够实现更快的资金交易）。根据不同的应用场景，该赛道可细分成不同类型，包括但不限于：
2.NFT（Non-fungibleToken）：非同质化代币，是区块链上的加密资产，具有唯一的识别码和元数据，可将它们彼此区分开来。与加密货币不同，它们不能以等价交易或交换。NFT的市场规模自年初开始快速增长，通过区块链技术，注册具有唯一性的数字证书，以此来记录艺术品或收藏品的资产所有权，使数字内容资产化，保证资产的唯一性、真实性和永久性，同时采取去中心化的交易模式。就NFT运营角度来看，可以分为协议层、应用层两个环节：
3.基础设施类（Infrastructure）：Web3.0中的基础设施主要是利用区块链技术为Web3.0提供节点服务，使存储、域名、支付、社交通讯、内容平台等Web2.0时代的构成要素均以去中心化的方式呈现。根据不同的功能，该赛道可细分成不同类型，包括但不限于：
4.dApps（DecentralizedApplications）及其他泛Web3.0类：dApps即去中心化应用，区别于传统的互联网应用（例如Uber或Twitter等），由中心化的组织管理和运营，去中心化应用的核心同样在于区块链技术带来的改变，使其能够运行在一个公开的、开源的、去中心化的环境中的区块链网络上，而非被单一的机构所控制和管理。dApps可用于各种广泛的目的和场景，可以包括游戏、金融和社交媒体等，因此上述三个赛道中涉及去中心化应用的项目均亦可能属于这一赛道。
根据CointelegraphResearch于年4月发布的区块链及加密相关VC交易报告[1]，上述几个赛道在年第一季度的交易量占比相对平衡（详见图例1）。
（图例1.年第一季度区块链及加密相关赛道VC交易占比
图片来源：CointelegraphResearch）
(二)全球PE/VC交易趋势
PE/VC在Web3.0领域的投资自年起激增。根据CBInsights的统计[2]，基于公开数据，年全球Web3.0相关领域的PE/VC投资金额合计约为亿美金，年仅第一季度也达到了约92亿美金。投资数量上，年全球完成1,例Web3.0相关领域的PE/VC投资交易，年第一季度全球就完成了例Web3.0相关领域的PE/VC投资交易（详见图例2）。
（图例2.近年全球Web3.0相关领域融资金额规模及交易数量
图片来源：CBInsights）
年第一季度的Web3.0相关领域的PE/VC投资交易中，亚洲市场的活跃度仅次于美国市场，位居第二。就亚洲市场而言，年融资金额规模累计达到29亿美金，而年仅第一季度即达到了约15亿美金，已达年总量的一半（详见图例3及图例4）。
（图例3.年第一季度全球Web3.0相关领域融资金额规模及交易数量分布
图片来源：CBInsights）
（图例4.近年亚洲Web3.0相关领域融资金额规模及交易数量
图片来源：CBInsights）
同时，根据CBInsights的统计，市场上Web3.0领域独角兽的数量近年来持续快速增长，截至年第一季度，已经合计达62家，其中年第一季度新增13家（详见图例5）。年第一季度Web3.0领域活跃的投资人包括AnimocaBrands、CoinbaseVentures、PanteraCapital、ShimaCapital及AlamedaResearchVentures等，其中，AnimocaBrands以合计完成34家Web3.0公司的交易量位列第一（详见图例6）。
（图例5.近年全球Web3.0独角兽数量
图片来源：CBInsights）
（图例6.年第一季度Web3.0领域投资人交易量排名
图片来源：CBInsights）
二、Web3.0项目特点及架构搭建解析
(一)Web3.0项目投融资的主要特点
基于Web3.0公司及行业的本身属性，目前市场上Web3.0项目投融资主要有下述特点：
1.境外架构：受到各地监管*策的要求及口径不同的影响（具体可参见本指南此前系列的梳理），目前基本所有的Web3.0项目均属于纯境外项目，采取境外架构运作，融资主体和投资人均为境外机构，交易本身也在境外发生，交易文件适用境外法且约定由境外法律管辖。
2.代币经济（Tokenomics）及币权融资（TokenFinancing）：区别于传统股权融资项目，Web3.0项目中投资人会