forcode：腾讯我刚开端做做业，尽管这是一家人尽皆知是好公司，我也偶有窥察推敲，但由于习惯捡烟蒂破净股，从来观得超出5PB的腾讯太贵，近来看腾讯股价从高点腰斩，才开端真实读腾讯的财报、文章，而且开端越跌越买。前段时候中概股狂跌供应了很好的买入时机，致使我总仓位对照高，腾讯买得偏少，最低买在元；近来减仓了一点涨幅大的中概，发掘腾讯又跌下来了，腾出一点资本加仓腾讯，指望他日腾讯能够跌破以至，让我有时机加仓更多。
网友：腾讯跌幅前期不敷大，为甚么不思量阿里？
forcode：主假如想买那种能够持有10年以上、护城河粘稠的伟至公司，不必每天拣烟蒂那末累，一个烟蒂至多持有三五年左右就卖掉，基础一辈子都不会再碰了，不休须要探索新行业、新公司……伟至公司就对照轻便一些，对一个行业、公司、贸易形式的探索，能够用上十年以至一辈子，不必每天担心买进贩卖那末费事，拿着就可以够了……毫无疑难，腾讯是护城河粘稠的伟至公司，阿里巴巴的护城河要浅许多。
网友：但我感觉收益率大概会不及捡烟头。轻便些却是。
forcode：恒久持有的收益率，即是ROE，腾讯的ROE照旧很不错的，他日就算策略打压，理当也照旧不错的。
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forcode：我过去没找到太好的法子给PB很高的公司举行估值。此刻我用ROE摹拟法，本身计划出一个从他日年均ROE推导正当PB（预期15%年化收益率）的法子，这给了我一个估值的锚，不然我心田是没底的，过去习惯买破净股，却无视了ROE的紧要性，偶然候会掉入价格圈套。ROE推导PB的模子，让我从猿退化到人，能够对一些PB看似高得离谱的公司举行估值了，不必再控制在烟蒂股内部。
然而，假如只要要整顿一下积年财报里的MAU、成本率、周转率、欠债率、净财产收益率等目标，照着估值模子套出来算一下，就可以做好投资，那投资难免也太简明了，一个财会业余的大专生就可以很好地完竣这个职责，这个宇宙上就可以够批量培训出投资专家了，投资来钱这么简明，谁还同意辛忙碌苦去上班？
汗青ROE和其余财*数据代表的都是昔时，他日ROE都是靠猜，何如猜得靠谱？这才是投资最难的处所，光靠理性计划、财*报表，不够以对他日多年的盈余环境做出靠谱的决断，务必超出近来几个季度的财*报表，洞悉公司的比赛上风、护城河、贸易实质、贸易形式和他日进展潜力，才有大概“看懂”一家公司，投资中的非理性成分（设想力、洞悉力、感性了解、运用体会、贸易阅历等定性剖析）比理性成分（当季财报、模子参数配置、目标数字计划等定量剖析）更紧要，这是投资这个做事艺术性的处所。
经过生涯中的感性了解，能够赢得一些超出当季财报的洞悉，现实上是把本身当做一个典范用户来剖析墟市须要、用户体会，假如你是一个敏锐的人，这许多时刻是很有用的。统统没有感性了解的公司，我此刻尽管少投，对它的产物效劳和用户体会没底……
腾讯Q4财报读后感：
1、企业