《灵巧的投资者》是巴菲特的训练本杰明·格雷厄姆的名著，第4版写于-年。巴菲特感应它是有史以来投资论著中最出色的一册。
上面是这本书导言和巴菲特对导言导读的念书条记。
甚么样的投资者是灵巧的投资者灵巧的投资者确实切寓意可是，要有沉稳，要有束缚，并心愿进修；其余，还务必也许把握自身的心情，并也许施行自我深思。格雷厄姆诠释说，这类灵巧与其说是体如今才智方面，不如说是体如今脾气方面。底细诠释，高智商或较高的学历，并不够以使投资者变得灵巧。
这边说的灵巧的投资者，不是指才智上的灵巧，更多的是情商方面。巴菲特也说过，纵然你的智商高达，也许卖掉30给其余人。投资不须要极高的智商或学历，但须要如下几点：
要有沉稳。借用银行螺丝钉的一句话，永久投资，不缺机缘，缺钱。要有束缚。严峻遵照投资秩序，不做空，不必杠杆，不懂的不做。低估时勇于买入，高估时勇于售卖。心愿进修。学不成以已，学无尽头，巴菲特说过，尽你所能，赏玩十足。也许把握自身的心情。保证自身不受商场心情的影响，特为是商场极其震恐和极其贪念的光阴。也许施行自我深思。反省以前投资中犯过的过失，此后防止再犯，做出投资决定时，多角度屡屡思虑决定能否正当，反过来想一想再有哪些没思考到的危险。投资者的分类扞卫型或被迫型投资者：紧要目标是防止远大的过失或损失；其次则是不必付出太多的勉力、接受太大的烦闷去每每性地做出投资决定。进步型或主动型投资者：舒服为遴选正当且更具吸引力的股票而付出功夫和精神，以猎取超过平衡程度的报答。经历几十年的莳植，这类进步型的投资者也许期望他们的额外勉力和妙技，将令其获得比扞卫型投资者更高的平衡报答。扞卫型投资者最好的投资方法，是按时定额定投宽基指数基金。指数不会消散，定投也也许防止高位梭哈致使的永久庞大浮亏带来的情绪压力(固然机缘成本是损失了低位梭哈的庞大收益)。进步型投资者则须要付出庞大勉力，才华够征服商场，获得高额收益。
这边有一个小小的悖论：能了解定投宽基指数的，寻常又不但仅知足于宽基指数供给的收益率。不能了解定投宽基指数的，也很难去理论定投，纵然投入了也很简洁拿不住。据说过和真知的差异，远超寻常人的设想。
平衡报答随手可得，但征服商场须要付出庞大的勉力投资艺术具备一种并不广为人知的性质。通俗投资者只需付出很小的勉力和具备很小的能耐（指按期定额定投宽基指数基金），就也许获得一种靠得住纵然并不壮丽的结束；不过，要想升高这一可等闲获得的结束，却须要付出洪量的勉力和非同小可的灵巧。纵然你只想为你的投资谋划付出一点额外的学识和灵巧，却想获得大大超过寻常的投资结束，你很大概会发掘自身堕入一种更糟了的地步。既然任何人都可经历买入并持有一批代表性的股票，获得相当于商场平衡程度的成绩，那末超过平衡程度好似是一件相当简洁的事变。但理论上，那些试图这么做的灵巧之士的失利比率却相当高。
投资就像一场测试，纵然你招认自身甚么也不懂交白卷，也会获得班级平衡分，想获得高于平衡分的成绩，就须要付出洪量的勉力。征服商场的难度特别高，但投资者偶尔太甚自大，感应自身很轻便就也许征服商场。
不靠谱的投资办法推断来日走势：咱们素来没有发掘过一个根据这类“追涨杀跌”的办法而永久赢利的投资者，咱们也许斗胆地感应，此种办法无疑是荒诞的，纵然它仍旧至极风行。试图投资朝日行业、朝日公司：某一行业不言而喻的营业增进前程，并不必定会为投资者带来不言而喻的成本。当时发掘这些行业和企业，并不像过后看到的那样简洁。推断来日至极痛苦，任何达观的推断和保证，在过后看来都是何等的不成信。纵然通盘人均相信某一行业“显然”已成为最好投资目标，那末，其代价就会被捧得高高在上，来日的上涨空间亦荡然无存，于是只大概着落了。买入估值极高的股票：置备股票要像置备食物杂货同样，而不要像买香水同样。咱们之以是会在股票投资中遇到惨重的损失，都是由于咱们在买股票时忘了问一声：它代价几许。一种榜样的幻觉是，在职何功夫以任何价位买入大盘蓝筹股着末都一定也许赢利，此间产生的任何损失城市跟着商场的再改革高而获得补救。某些投资基金洪量地参与了这类高度投机且代价显然高估的股票。纵然关切在其余行业是一项必不成少的品格，但在华尔街却总会导致灾害。受商场心情影响做出投资决定：投资者的最大题目以至是最可骇的仇人，很大概便是他们自身。心情合适于投资的“通俗人”，比那些缺少妥帖心情的人，更也许赚取财帛，也更也许留下财帛，虽然后者占有更多的金融、管帐和股票商场学识。推断来日走势是投资者最喜爱干的事，翻开雪球就可以看到各路跳大神，推断大清点位，推断个股代价等等等等。小我感应，推断不紧要，但不要把推断结束当做投资根据。
试图追赶风口热门，也许看看昔日纳斯达克泡沫决裂时科技股的悲剧。通盘人都了解这个行业是风口的光阴，代价偶尔会被推的很高，这光阴入场只可做接盘侠了。
何如面临股价摇动跟着股价的走高，灵巧的投资者会了解到危险在加大，而不是裁减；反之，股价的走低，也会使得危险随之裁减，而不是增进。灵巧的投资者在牛市中反而会忧心如捣，由于它会使得股票变得昂贵；相悖只需你手上持有满盈敷衍常日生涯所需的资本，你理当欢送熊市，由于它会把股价拉回到低位。
对于有薪金或其余原因做为筹划现款流流入的小我投资者，净买入的光阴股价处于低位，也许获得更多的优良股权。
格雷厄姆的控制性咱们倡导咱们的读者，只买那些代价不高于其有形物业代价太多的股票，并以此做为咱们的第一项请求。
这便是广为人知的“烟蒂股”投资办法，只买市净率很低以至破净的股票，巴菲特着末也是采纳这个思绪，后来他汲取了费雪对于生长股的思维。另一位专家是施洛斯，发明了49年年化20%（税后15.3%）的收益。烟蒂股投资办法的一大束缚是资本量不能太大，由于没有那末多烟蒂可捡。
BigBossJiang