01优质股票下跌
最近的股市有点难，专门“打精锐”。越是过去大家心中的优质股票，跌幅越大。
包括但不限于贵州茅台、五粮液、海天味业、腾讯控股、阿里巴巴、金龙鱼、双汇发展。股价普遍下跌了1/3~1/2，甚至更多。
最惨的还有教育股，从朝阳产业变成夕阳产业，股价普遍跌掉一个数量级。
各支股票自去年最高点以来的跌幅
截至年9月28日，数据来自choice
在基金市场也一样。
越是过去的明星基金、明星基金经理、大家都喜欢买、基金规模特别大的，今年越是玩不转。
规模百亿以上的股票和混合基金，今年以来平均盈利不到1%。
10亿以下的小基金，反而盈利不错。
统计股票型基金和混合型基金
.1.1~.9.28，数据来自choice
以前陪我看月亮的时候，叫人家小甜甜。现在新人胜旧人，叫人家牛夫人。
这句话放在最近的投资市场上，特别合适。
所以如果你今年没怎么赚钱的话，不用担心，你不是一个人。
很多优秀的基金经理，今年都没怎么赚钱。
而且越是前几年赚钱多的，今年就越难。
02下跌才是买入时机
这样的环境下，我们应该怎样操作呢？
大家不要忘了，股市上有句俗话说：新手怕下跌，老手怕不跌。
很多优质股票下跌，并不是因为基本面发生了太大恶化。很多优质基金下跌，也不是因为管理水平下降很多。
它们下跌只是市场风向改变，投资者喜好改变。原来大家喜欢白酒医药，现在开始追捧锂电新能源。
但是优秀的白酒股仍然业绩优秀，优秀的消费基金仍然管理能力出色。
对于有经验的投资者来说，这类股票或者基金下跌以后，可能是更好的买入时机。
查尔斯·埃利斯
前先锋基金董事查尔斯·埃利斯写过一本书，叫《赢得输家的游戏》。书中有一个问题：
当你要买入股票的时候，更倾向于在以下哪个时间入场？
A几年内股价持续上涨-涨幅很大
B几年内股价持续下跌-跌幅很大
如果你的答案是A，那么就跟书里90%的受试者一样。但作者认为正确答案应该是B。因为越是下跌后的低位，你花费同样成本，能够买入的股票数量就越多。
未来行情恢复正常后，获得的收益也就更高。
我们可以做一个简单的数据回测。
用过去10年，也就是年1月至今的沪深指数数据，模拟A/B两笔定投。
观察每个月的指数涨跌。
A是账户，如果当月指数上涨，就在A账户投入1万元，模拟购买沪深指数。
B是账户，如果当月指数下跌，就在B账户投入1万元，同样模拟购买沪深指数。
一直定投至今（.9.28），十年多一点的时间。A账户定投69笔，盈利45.68%。B账户定投60笔，盈利62.04%。
而且我们观察收益曲线可以发现，除了最初的一两年，剩余时间里，的收益都要高于。
以沪深指数，月定投模拟计算
.1.1~.9.28
策略要比更好，盈利更高。
其中的道理也很简单。
如果是做短期投资，市场遵循的是“马太效应”：跌了可能继续跌，涨了可能继续涨。
所以策略短期会比策略更有优势一些。
如果是站在长期投资的角度看，市场遵循的是“价值回归”：涨太多总会回落，跌太多总要反弹。
所以从长期投资的角度看，策略能够买入更多的便宜筹码，要比更有优势。
03不同抄底思路
在抄底的时候，大家一定不能闭眼买，因为不同股票的风险差距很大。
有的股票基本面没变，下跌只是暂时的。这种底可以抄。
而对于另一些股票，虽然股价跌了很多，看上去很便宜。但是内在价值却下跌更多。这种底的风险就非常大，要谨慎一些。
我们可以根据市场风险大小，把抄底操作分成三类。
第一，摸鱼型抄底。
典型的比如贵州茅台，海天味业。
这些股票的基本面并没有太大变化，只是因为投资者情绪改变，市场风向改变，股价持续下跌。
正常情况下，它们的股价都会很高。现在遇到回落，正好是抄底机会。
第二，接飞刀型抄底。
典型的比如腾讯控股、阿里巴巴。
公司能持续盈利的基础没有动摇，我们大家仍然在用