编者按
本世纪以来，随着全球性金融危机和互联网技术运用的迅猛发展，人们的生活方式、消费方式、财富分配方式均发生巨大的变化，国际经济也因此呈现诸多变局。本文从美国新近出版的三本书出发，将币制的改变和世界经济格局的变迁加以综合考察，在深入分析当下的币制改革、各国央行积极干预*策的基础上，对未来可能出现的数字货币极权社会、金融风险做了预判。并从无形投资的特点和资本主义的新运行方式，反思西方发达国家货币激增、*府负债、金融市场膨胀而经济依然陷入长期停滞现象的深层原因。
币制的演变与世界经济新变局（下）
文韦森（《读书》年5期新刊）如果说埃尔-埃里安所讲的以上十大经济社会问题，都是在全球金融危机后，特别是在央行成了全球市场游戏中的唯一玩家后，美联储和各国央行为救市（世）而拼命超发货币的经济后果，那么另一个根本性的和深层次的问题是，几乎世界各国的*府、企业和个人家庭的债务均在迅速膨胀。埃尔-埃里安在书中对此有些讨论，但没有给予充分解释。照笔者看来，根本问题在于他并没有认识到货币在市场经济中的功能，不仅仅是辅助商品和劳务交换的一个工具，而在很大程度上是用来清偿债务的一种手段。正是从这个意义上，多年来我一直相信，一个经济体中货币的增长和扩张，与一个经济体内部债务的扩张，常常是一枚硬币的两面。也许只有在中国历史上元帝国末期朝廷及其所属各路钞库狂印纸钞导致千万倍的超级通货膨胀、德国魏玛共和国时期*府因债务货币化而疯狂印钞导致上千倍的物价上涨，以及在国民**府于二十世纪四十年代后期狂发金圆券而导致*权垮台这样的情况下，货币总量与债务总量的内在联系才有所背离（在这些人类社会历史上的超级通货膨胀时期，帝国朝廷和战时*府为生存之需狂印纸币来掠夺国民财富，实际上也是剥夺民众而欠国民的债）。从这个意义上说，全球金融危机之后，各国央行毫无节制地增加基础货币，其结果之一是全球金融市场中资产价格的迅速膨胀，而这个问题的另一个面则是全球的负债率和杠杆率的迅速扩张。一些最新数据表明，自二〇〇八年以降，就在各国央行资产迅猛扩张、注入经济体的基础货币越来越多时，各国的广义货币也在迅速增加，同时全球主要国家的负债率也同时在猛增。譬如，在二〇〇二年，全球的债务总量才85万亿美元左右，到二〇二〇年第三季度，就在这十八年不到的时间里，全球债务总量攀升至万亿美元，翻了3.2倍。目前全球的债务总量已相当于全球GDP的%，并且在全球的巨额负债中，仅美国和中国两国就占了其中的40%。金圆券（来源：wikipedia.org）尽管埃尔-埃里安在《城中的唯一游戏》中对全球的债务问题没有给予足够的重视和讨论，但他确实在第二十章第三节专门讨论了如何消除各国沉重的债务负担问题。他提出了四种方式。其中，第一也是最好的一种是通过经济的高速增长来实现：“这种方式允许债务人——包括国家、公司和家庭——在偿还现有债务的同时，还可以维持现有生活水平并且可以投资未来。”（p.）但是在萨默斯所说的全球陷入“长期停滞”的今天，这等于什么都没说，或者说至少不是一个可行的选项。第二是通过人为降低利率来对债权人“征税”以补贴债务人。实际上，自二〇一二年以来，西方发达国家都在这样做了——只有中国到目前为止还是个例外。第三是单方面违约。这无疑会造成经济动荡和一些不良后果，这也是任何人都不想看到的。除了上述三种消除债务的方式，世界各国债务杠杆率的猛增，也催生出了埃尔-埃里安所说的第四种消除债务负担的方式，即有序债务和债务服务减轻计划（involvingorderlydebtanddebtservicereduction,即DDSR）。对于后一种解决办法，他并没有给予充分的解释，而只是说，“在充分的增长尚无法立即实现且金融抑制又远远不够的情况下，需要利用有序债务和债务服务减轻负担来处理债务负担”（p.）。说了半天，好像是绕口令，实际上是说拖延债务偿还。在现实中，各国*府、央行以及商业银行处理巨额和长期债务的手段，到目前为止还是只有低利率乃至实行负利率，以及让一些企业、个人违约和破产。之后，埃尔-埃里安开出了治愈全球金融危机后当今世界经济十大问题的药方，其中包括克服认识盲点和偏见，认知多样性的推进和提高，把意识转化为可选择性、弹性和灵活性，等等，但整体看来大而化之。最后他也认识到，尽管许多私营部门——首先是企业和银行，其次是家庭——已经利用央行争取到的时间修复了自己的资产负债表，但是更大范围的全球经济还没有恢复到合适的增长，未来的增长潜力甚至会有下降的危险（pp.-）。而在另一方面，作为城中游戏的唯一玩家，“央行发现它们自己被推到了从未有过的更深层次的实验性*策决策领域，且停留的时间也超出了所有人开始的预期和希望”（p.）。最终，由于*治的失灵，各国的*府仍然无法及时应对各种经济挑战，未能及时对各种风险充分地做出反应：“世界等待这种全面响应的时间越久，之前讨论的那十种不同的却逐渐加强的力量就越会对稳定的和可持续的发展道路造成破坏，并且无以为继。我们正在迅速接近一个拐点，即央行发现自己的*策慢慢变得无效。随着金融波动的不断增强，最后会达至一个极限状态：当金融风险从经济的基本面的锚中分离出来之后，将无法再被人为地抑制得住。我相信这个拐点某一天会迅速到来，且之前会有预兆出现。”（p.）如果当今世界处在这样一种局面，人们又怎么会对未来世界经济乐观得起来？不乐观，用凯恩斯经济学的术语来说就是人们的预期更差。那又怎样进行投资来启动新一轮的增长？二〇二〇年突如其来的新冠疫情大暴发，给萨默斯所说的“长期停滞”雪上加了寒潮和飓风，导致世界经济增速急速下滑，各国的失业率大增。在此情况下，各国央行又在超前地猛发货币，远远超过二〇〇八至二〇〇九年全球金融风暴时的量化宽松。在各国经济增速急剧下滑到负增长和失业率急剧回升的同时，各国的债务和杠杆率又在增加。新冠疫情何时才能得到控制？各国经济增长何时才能恢复到“新新常态”？目前看来都还是未知数。
三金融的扩张与遁形的资本主义
二〇一八年，美国普林斯顿大学出版社出版了两位英国年轻经济学家乔纳森·哈斯克尔和斯蒂安·韦斯特莱克合著的著作《没有资本的资本主义：无形经济的崛起》。第一作者乔纳森·哈斯克尔是帝国理工大学经济学教授，第二作者斯蒂安·韦斯特莱克则是英国国家创新基金会的研究员。微软公司的创始人比尔·盖茨专门为这本书写了序，建议更多的人去关心无形经济的崛起这个全球经济的新趋势。但是，正如比尔·盖茨在短序中所言，虽然这本书令人大开眼界，但并不适合所有人读。读者需要具有一定的经济学知识，才能知道两位作者在说什么，才能认识到他们所发现的当今世界经济中的一些经济现象是多么重要。在我看来，只有把这本书所提出的无形经济的崛起，与前面所说的两本书，即罗格夫的《纸币的诅咒》和埃尔-埃里安的《城中的唯一游戏》——合起来读，方能对二十一世纪初以来世界经济的新变局有一个大致的认识和理解。实际上，这本书并不仅是对二十世纪末以来西方发达国家经济变局的“特征事实”的描述，也对传统的经济学理论解释提出了一些新的挑战。正如他们在导言中所言：“事实上，一旦我们考虑到了现代经济中变化着的资本的性质，那么许多疑惑也就迎刃而解了。本书将探讨向无形投资的转变，这能够帮助我们认识经济领域备受