距离《私募投资基金监督管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)已经实施22个月，年8月22日证监会发布的这个《暂行办法》，首次将艺术品、红酒为投资对象的私募基金纳入监管范围，当时，业内多少有些兴奋，认为这是沉寂已久的艺术品基金市场再度被激活的信号。
事实并非那么简单。艺术基金不是靠一个开关按钮就能激活的，如果有这个按钮，那么，是两个——艺术品投资的流行程度是由艺术界和金融界共同决定的。艺术品投资并非一个新生事物，在以往的艺术品市场热潮中，也曾出现过一些投机商兼投资商，只是，过去从未像现在这样有如此大量的资金从金融界涌入艺术界。那么问题来了，我们没有足够多的人去迅速胜任这个工作。为什么有的活着有的死了？年，托博（曾任职于美林证券公司MerrillLynch）创立了菲门乌德艺术投资基金，并坚信艺术实际上相当于一种可行的另类金融资产类别，可以通过战略性贸易被开发。他筹到1.5亿美元，投了两只主要艺术基金——一只包括8个类别的行业配置型基金，从早期绘画大师的作品到新兴艺术作品都有；另一只则是通过艺术品经济范畴内的即时机会来赚取高风险回报的高风险机遇基金。从这种配置看，托博是个还比较有战略的艺术基金管理者。他的团队包括20位行业专业人员，包括拍卖师、交易员、经济学家及艺术评论家。然而，年，菲门乌德就解体了；而在他之前一年，两名佳士得拍卖行的前任资深高管PhilipHoffman和LordGowrie的美术基金，到现在还好好活着。一只艺术品基金的成功与失败有其偶然性，但降低失败风险的要素就是人，也就是说，艺术品基金管理团队是决定一只基金质量的最大要素。甚至可以说，你投资的，就是艺术品基金的运作团队。艺术品基金也是一种基金，有专业团队为每只基金设计出相应的投资组合配置。参与运作艺术品基金的，有负责募资的基金发起人、负责资产投资管理的基金管理人、保管资产的基金托管人，还有艺术品专家和负责保管艺术品的机构，如拍卖行、美术馆、画廊。金融专家与艺术专家，两个都不能少。什么样的团队最靠谱？所以，相对于关心你的投资标的到底是大牌还是无名小卒，更重要的是考察基金运作团队的实力。只要他们选中的这些艺术家能在投资期限内升值、在基金到期时作品被顺利拍卖掉，这只基金就是成功的。这主要依靠基金管理人的管理能力，艺术品专家的眼光和保管机构的曝光能力。国外艺术品私募基金的运作，有三点至关重要的经验：一是充分依靠专家团队，二是建立健全管理制度，三是努力控制投资风险。在这三点之中，最重要的就是艺术品私募基金管理团队，这是经过十余年实物总结出的经验，现在也是制约国内艺术品私募基金发展的短板。一个完整的、高质量的艺术品私募基金的管理团队应该由来自艺术、财经、法律、公关等多个行业的专业人士组成，每个人各负其责。对于投资者来说，艺术品私募基金的风险不仅有来自传统的鉴定、估价和变现方面的风险，还有来自基金管理团队的道德风险。所以，非常、非常重要的一点是，在艺术品私募基金的运作过程中，与个人能力相比，职业操守更重要。一名合格的艺术品私募基金管理人，首先要有职业操守，其次是要有专业素养，最后才是从业经验。在个人自律的作用相当有限的情况下，艺术品私募基金在设立之前就必须设计出尽可能完善的内部治理结构和充分的信息披露制度。在某些时候，基金管理人甚至应该主动缚住自己的双手，以免有损职业声誉。跟投可不大合规哦不过，中国的很多有限合伙型的私募基金公司推出的艺术品基金，管理人经常会跟投，比例在10%左右，以此做到风险共担，给投资人增加信心。这种办法能让一只赔钱的基金看上去赚钱。虽说管理人暂时吃亏，但好的业绩将吸引到更多投资。但事实上，这真的只是“看上去”。然而，跟投可能产生建老鼠仓的风险，先投资的基金管理人很容易从被投放那里套现，双方形成利益冲突。因此，市场已经比较成熟完备的西方大部分基金是禁止跟投的，在中国，跟投多半是迫于无奈，募集资金时遇到困难了，要用这种办法表态。现在信托普遍采用结构设计，将产品分为优先级和次级的分层结构，管理人购买次级信托，如果基金出现亏损，先用这部分资金来弥补投资人—即优先级的损失。
使出这多少有些自欺欺人的、不甚符合规则的手法的艺术品基金管理团队，也不应该是你的选择。谁都知道，在科技和人工智能还不能代替人做所有事情之前，不管做什么事，到最后都是人的因素。所以，如果在中国艺术品私募基金发展的过程中，没有足够的优秀基金管理人，没有形成一套行之有效的选拔和淘汰机制，那么，中国艺术品私募基金业也没法持续、专业、规范发展，把钱交给这样的团队你也放心不了。所以，在目前现有的条件下，在选择一只艺术品基金时，先看管理团队，专业程度、专业人员的配比——包括金融与艺术、法律等领域，以往的成功案例、个人的征信记录，是你最应该考虑的。至于选了什么作品，不是你的事儿。
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