当“解决复杂问题的能力”被视为21世纪个人和组织首屈一指的技能，“破解”问题就成为了一门艺术，也是一门科学——揭示问题的症结所在，从而找到更好的解决方案。
事实也是如此，目前，成功的个人和企业已不再使用传统的流程规划，而是依赖于高度迭代的问题解决方法。正如我们今天向大家分享的《所有问题，七步解决》一书，作者查尔斯·康恩和罗伯特·麦克林提供了创造性解决问题的七步法，其中的核心观点和方法适用于任何领域及行业，而其中的经典案例，也希望能够为大家带来更多启发。
历来，桥梁、矿山、道路和基础设施等投资都具有历时长、运作环境不确定等特点。因此，有必要未雨绸缪，应对一系列可能的结果，而这通常需要灵活处理未来增长期权的价值。换句话说，今天的决策可能会有助于未来发展，也可能会阻碍其发展（意为另一种形式的条件概率）。
在本书中，澳大利亚矿业巨头必和必拓公司被作为真实案例，说明了如何解决这些问题，即一家矿业企业是如何进行长期投资的。
通常，矿业资源公司试图寻找或得到成本曲线较低、质量较高和寿命较长的矿藏，这说起来容易做起来难。必和必拓这样的低成本供应商，希望无论年景好坏都能出售自己的产品。而且，他们通常不得不像过去一个世纪那样，为实际价格的下跌做好计划。
由澳大利亚麦肯锡公司前合伙人罗伯特·麦克林率领的团队，为必和必拓公司收购一项重要的矿业资产提供了咨询。该资产成本低，等级高，使用寿命超过50年。
据此得出，处理历时长、相关不确定性因素高的问题，解决方法具有两大特点：一是需要确定与矿山价值驱动因素相关的关键不确定因素，如价格和产量；二是需要根据情况为各种可能建模。
评估发展期权的价值
罗伯特的团队为必和必拓公司开发了一种典型的估值逻辑树，估算现有矿山的净现金流，并根据资本成本折现。计算很简单，可以在Excel和其他软件工具中找到在线净现值电子表格。资本成本是基于项目的风险状况、必和必拓的融资成本以及对不断下降的资源的终值所做的假设。这种用于分析的逻辑树有一个额外分支，可称之为“发展期权的价值”。之所以添加它，是由于方案正是围绕现有资产和未来增长或发展期权来分解问题。（图1）必和必拓公司的价值在这个例子中，发展期权之所以如此重要，是因为它们可以以相对较低的执行价格“赚钱”。为什么会这样？因为它们能够利用现有矿山的铁路和港口的基础设施。在不确定的情况下评估长期资产的价值时，一定要考虑当前的行动会让未来的项目变得更容易还是更困难——有时候发展期权比当前的决策更有价值。而在这个案例中，要估算净现值，必须处理四个主要的不确定因素：全球矿产价格、澳元兑美元的汇率、矿石产量以及发展期权的价值。矿石产量的变化范围比其他因素要小得多，因此在分析中很少受到重视。未来结果的可能范围使其不确定性等级处于3级水平。对主要不确定因素进行前景分析
在商品预测和资源投资中使用前景分析的历史很长，早于罗伯特领导的研究。如今，大规模计算使得运行大型蒙特卡罗模拟变得更加容易，而且能使用布莱克-斯科尔斯期权定价模型和其他估值方法更准确地测算期权价值。书中的方法更简单。资产竞拍给公司带来时间上的压力，但罗伯特团队有信心在不需要大规模模拟模型的情况下处理这些不确定因素。他们研究了世界铁矿石市场未来10年的供需平衡，以便得出一系列价格预测。这些都基于行业成本曲线（供给曲线）在未来的样子，基于当前和预期的成本状况、即将投产的储量以及降低成本的机会。对该商品未来10年的一系列需求预估与成本曲线相重叠，从而形成一个可能的价格区间。团队还考虑了极端情况，比如价格水平低两个标准差和价格水平高两个标准差，这些情况有95%的置信区间。他们对一系列外汇汇率假设进行重叠比较，因为10年后金融对冲是不可能的。如此一来，他们就能为价格、产量和汇率假设编制一个净现值计算矩阵。（图2）必和必拓公司矿山的价值前景分析收益图呈现了团队的分析结果，可以让团队与客户讨论他们对假设的看法，特别是对他们最终做出的最佳预测的看法。重要的是，图中内容可以让大家思考这样一种可能性，即可能发生十分糟糕的灾难——价格暴跌，实际汇率大幅上升。同时出现这两种情况被认为极不可能，但并非完全不可能。这里的灾难性后果是有关联合概率的又一个例子——价格暴跌和汇率极端不利的可能性有多大？如果二者发生的概率各为10%，那么这两个事件的联合概率只有1%。文中所说的富矿事件也是如此。这种情况下，价格高于均值两个标准差，汇率具有很强的竞争力。你可能会说，为什么只研究未来10年能持续50年以上的资产？罗伯特团队认为，在情况不确定且现金流紧张的环境下，这是一种保守的估值方法。他们将第10年之后的现金流折现，以此预估最终价值，其资本成本（20%）远高于前10年的10%。最终，他们极力建议公司采取收购行动，因为无论在什么情况下，初始资产购买的净现值都高于收购价格。同时，书中也详细讨论了如何妥善解决问题中存在的偏见。大规模投资（比如收购公司或大型资产）可能都存在偏见，尤其是确认性偏见。人们在拍卖现场很兴奋，想要赢得竞标。除了使用前景分析、合理的问题结构和敏感性分析，还有一个团队环境，在这个环境中，客户真诚地寻求来自外部的客观观点，作为董事会决策的依据。在团队内部，他们群策群力，精心分析，并且让一名团队成员站在对立的角度提出相反的观点。这些都是他们为解决确认性偏见和现实中最糟糕的情况所做的努力。与此同时，回顾则是企业用来评估其资本投资效果的一种工具。20年后，罗伯特团队通过公共渠道对当初的收购提议进行了简单回顾，认为当时的团队非常保守，因为他们没有预料到20年后中国的资源市场如此繁荣。而资源繁荣极大地改变了大宗商品的价格和成交量，使得收购行动带来具有巨大价值的发展期权，因而产生近乎暴利的结果。在这种情况下，未来发展期权的价值是克服不确定性风险的重要方法。在必和必拓公司的案例中，当时人们估计发展期权占收购净现值的22%，这是相当高的比例，但通过回顾不难发现，这一比例过于保守。事后看来，所创造出的价值比必和必拓公司收购的核心矿业资产的价值高出数十亿美元。（图3）发展期权福利驾到~小佛爷将从留言中随机选取两名幸运读者《所有问题七步解决》一书（或点击下方图片购买）作者简介查尔斯·康恩：牛津罗德奖学金的首席执行官；曾是麦肯锡公司合伙人，并在旧金山戈登和贝蒂·摩尔基金会担任早期团队负责人；毕业于哈佛大学和波士顿大学、牛津大学。罗伯特·麦克林：麦肯锡公司前高级合伙人；领导澳大利亚和新西兰麦肯锡公司八年，并担任该公司全球董事委员会一职；同时，他还是澳大利亚最大的慈善基金会的董事；并于年成为澳大利亚勋章的成员。《哈佛商业评论》联系方式
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