整理下最近读过的书，很多书读了以后过一段时间可能就忘了，写作也算是一种知识系统化的过程。我最近处在一个很混沌的状态，就是吸收了太多投资的理念，主要分为两派，一派是巴菲特为代表的价值投资理论，一派是索罗斯为代表的反身性理论，孰优孰劣有点难以判断，有待未来的进一步验证。价值投资理论我总觉得在某些方面有点不对劲，我对有些地方有些质疑，这个方法可能对很多人都不适用，但具体哪里不对我还要思考思考。
首先谈一谈张磊的《价值》。
高瓴崇尚的是价值投资，但是高瓴的价值投资又有所不同，其所述的方法是结构性价值投资。
价值投资刚出现时，有三个最重要的概念，“市场先生”、“内在价值”、“安全边际”。“市场先生”每天都会给你一个报价，但是这个报价却并不一定反应公司的真实价值，而是根据心情，“市场先生”的心情是飘忽不定的，高兴的时候会出一个很高的价格，悲观的时候会出一个很低的价格，“市场先生”很容易受到外界因素的影响。“内在价值”也就是未来收益的折现，这就涉及到估值的东西，是一个艺术加科学的东西。“安全边际”其实我觉得是非常重要的一个东西，也是很多所谓的价值投资者所忽略的一个东西。“安全边际”是在理解“内在价值”的基础上与“市场先生”打交道的有效方式。价值投资并不是一直地持有一家公司，当公司的价格远高于“内在价值”的时候，是可以卖出的。当然，这里面也有时间维度的问题，三五年和十年的视角肯定是不一样的。
最早巴菲特践行的是“捡烟蒂”式的价值投资，20年代早期，根据市净率（P/B）来挑选公司。但是到了20世纪六七十年代以后，便宜的公司几乎找不到了，这也在一定程度上证明了无风险的套利会使得公司的价格等于价值，当然，这只是一种理想的情况。其实，从这里我们可以发现，套利会使得一些显而易见的便宜机会消失。
过了一段时间，巴菲特受到PhilipFisher和芒格的影响，逐渐形成了护城河式的价值投资，这时候的价值投资更