这是一篇读后感，大多采用霍华德.马克斯书中的理念和方法论，说学习和模仿借鉴毫不为过，我自己接收到的信息反馈主要为三点：
一是投资要获取价值。要结合自己的实际要有基本的价值判断标准，也就是坐标系，不能随市场波动而改变这个基本坐标或者所谓的风格转变，是价值观理念不能随便更改，要形成习惯性动作和条件反射，否则会精神分裂，而现实中一根阳线改三观比比皆是。
二是投资要遵循周期。万事万物皆有周期，从成长到繁荣，从旺盛到衰落，事物发展不会是一条直线或者一个方向，总是充满曲折波动和反复同时也能循环往复。任何时候进入市场都要受到不同周期的裹挟与困扰，经历多个牛熊转换或半个世纪的投资者与仅经历一个牛熊的投资者理解市场周期是大不同的，最好的办法是学习理解经历更长周期的投资者的经验教训和智慧。
三是投资的优势在预测。无论巴菲特从看到有形资产和创造现金流的能力，到寻找优质公司和优秀管理者，在看价格和价值的偏离度，在一些确定性中寻求价值回归。还是索罗斯的“反身性”理论，认为不确定性才是人类事务的主要特征，从人们的认知偏差作用于市场形成的正负反馈中认识到，一个负反馈过程是自我修正的，而正反馈过程是自我强化的，正是因为正反馈的这个特性，让现实中存在的任何倾向越来越严重，当参与者与现实分歧达到高潮，从而触发相反方向的正反馈，这种从繁荣走向萧条的过程，即是金融市场泡沫积累和破裂的过程。一位投资大师和一位投机大师的理论和方法，都是对未来方向的一种判断和预测。
两个极端的例子也反映出西方经济学的困境，引入的数量模型解决不了未来的变量，因此而否定预测，但这并不代表这个世界不存在或者不能预测（认知偏差），东方哲学早在几千年前就解决了这个问题，只是我们没有充分认知。《易经》的全息模型就不详说了，单说引入的数量模型是“数”与“理”同在，《说卦传》：“数往者顺，知来者逆，是故《易》逆数也。”这一段话是易理的关键所在，“知来”固然是由于“逆数”，而“逆数”又不仅仅是“知来”这一端，实为“道生一”，而易之道，无一非逆而用之，因为理顺而数逆，交互用之，非数之逆，不能解释事物发展的规律。举个简单例子：道家说“逆则生，顺则死”，“逆则为仙，顺则为鬼”。这是因为人一出生即属于后天成长，生而顺行，日近于死；惟有逆行，由后天返于先天，才为生。打坐的“逆呼吸法”也是这个道理，先天数与后天数是不同的，数有规制，数的变与不变不仅形式美而且严谨，简而言之东方能解决变量，而西方不能，无论你的数学多发达。
以下是读后感全文：
本杰明.格雷厄姆强调：“投资艺术有一个特点不为大众所知。门外汉只需些微努力与能力，便可以取得令人尊敬（即使并不可观）的结果。但是，如果想在这个容易获得的基础上更进一步，则需要更多的实践和智慧。”这段话有三个关键词：艺术、实践和智慧。
投资与经济一样，更像一门艺术而非科学，投资的艺术属性至少与它的科学属性相当，因此直觉的、适应性的投资方法比固定的、机械化的方法更为重要。
理论与行动是两回事，要把学到的知识和理论用于实践，并在实践中加以完善，这样才能加强理论与实践的同一性或者良性发展的可行性。
智慧比聪明高明之处在于思维的深度，好的投资必须具备一般投资者没有的敏锐洞察力。
那么对成功投资的定义就顺理成章：比市场和其他投资者做得更好。为了实现这一目标，就需要良好的运气和非凡的洞察力。我们都知道单靠运气是行不通的，那么最好是把时间和精力集中在提高自己的洞察力上。
经济学建立在相信利润动机具有普遍性的基础之上。资本主义亦是如此，利润动机促使人们更加努力工作并以资本相搏。但是，人人都想赚钱和追求利润的普遍性，使得战胜市场成为一项艰巨的任务。成千上万的人争夺着可能的每一块钱的投资收益。只有领先一步的人才能得到，只有一小部分人能够获得高于平均水平的结果。
我信奉的是格雷厄姆、巴菲特等大师的价值投资理念，如果能进行成功投资的基础就是价值。因此必须清楚地认识到我想买进的标的物的价值，价值包括很多方面，也有多种考察方法。简而言之：账面现金和有形资产价值，公司和资产产生现金流的能力，以及所有这些东西的增值潜力。为取得较好的投资结果，必须对价值有深刻的洞察，学会别人不会的东西，以不同的角度看待问题，或者对问题分析的更加到位，最好三者统一。
建立并坚持自己的价值观，必须是建立在可靠事实和分析的基础之上，只有这样，才能知道自己买进和卖出的时机。只有拥有良好的价值感，才能培养在资产价格高涨并且人人追逐并认为继续上涨时获利了结的纪律，或在危机时甚至价格日益下跌时持仓，并以低于平均价格买进的勇气。当然，为达到在极端情况下获利的目的，对价值的估计必须准确。价格和价值的关系是成功投资的关键，低于价值买进是最可靠的盈利途径，高于价值买进则很少取得效果。
导致资产低于价值出售的原因是什么？买入机会存在的主要原因是对现实认识不足。高品质是显而易见的，发现便宜货则需要敏锐的洞察力。出于这个原因，不要把客观优点误以为是投资机会，记住目标是买的好，而不是买好的。买的好，除了提高获利潜力之外，以低于价值的价格买进还是限制风险的关键因素。买进成长型股票和参与“抱团”集中交易的热门股票都起不到这样的作用。
价格和价值的关系受心理和技术的影响，两种可以在短期内主导基本面的力量，这两个因素导致的极端价格波动提供了获利和失误的机会，为了得到获利，必须坚持价值的理念并应对心理和技术因素。
经济和市场周期上下波动，无论它们此刻朝向哪个方向运动，都会有大多数人相信它们会朝着这个方向走下去，这样的想法非常危险，因为它会扰乱市场，将价格推向极端，引发多数投资者难以承受的泡沫与恐慌。同样的，投资者的群体心理也会呈现有规律的钟摆式波动——从乐观到悲观，从轻信到怀疑，从急于买进到迫切卖出，，钟摆的摆动导致人们高买低卖。因此，作为群体中一员注定是一场灾难，而灾难时的逆向投资则可能避免损失，取得最后的胜利。
永远不要低估心理影响的力量。贪婪、恐惧、怀疑、盲从、嫉妒、自负以及屈从都是人类本性，它们强迫行动的力量是强大的，尤其是它们达到极致并且为群体共有的时候。群体会影响他人，善于思考的人也会察觉到它们的影响，任何人都不要奢望对它们免疫或绝缘。不过，虽然我们能感知到它们的存在，但是绝不能屈从，相反，必须识别并对抗它们，理性必须战胜情感。
大多数趋势——上涨与下跌——最终总会发展过度。较早意识到这一点的人会因此而获利，较晚参与进来的人则因此而受到惩罚。记住一句重要的投资格言：“智者始而愚者终”。
我们不知道过热的市场将何时冷却，也不可能知道市场何时止跌上涨。虽然我们不知道将去向哪里，但我们应该知道自己身处何地，我们可以通过周边人的行为推知市场处在周期中的哪个阶段。当其他投资者无忧无虑时，我们应小心翼翼；当投资者恐慌时，我们应变得更加积极。不过，即使逆向投资也不会永远带来收益。买进卖出的大好机会与极端价格相关，而就定义来看，极端价格不会天天出现，我们势必要在周期中的其他时候买进卖出，因为很少有人会满足于几年一次的操作。但当局势对我们不利时，必须能够识别出来，并且采取更加谨慎的行动。
在价值坚挺、价格低于价值以及普遍消极心理的基础上买入，很有可能取得最好的投资结果。然而，即使这样，在形势按照我们的预期发展之前，也有可能会有很长一段时间对我们不利。“定价过低”不等于“很快上涨”。记住投资第二句格言：“过于超前与犯错没有区别”。在证明自己的正确性之前，需要足够的耐心与毅力长期坚持自己的立场。
除了具备衡量价值的能力并且在定价适中时追求价值之外，还必须有正确应对风险的方法，必须突破教科书上将风险等同于波动的定义，并且理解最重要的风险是永久损失的风险，必须认识到，提高风险承担不是投资成功的必胜手段，高风险投资会导致更广的结果范围和更高的损失概率。必须了解每项投资的损失概率，并且只在回报极为可观时承担这样的风险。
不要简单地把注意力用在收益机会上，要认识到理解风险和获取收益同等重要，了解控制投资组合整体风险的关键因素。由于相关性差异，具有相同绝对风险的个别投资能够以不同的形式组成不同级别的投资组合。只有投资组合中的持股能可靠地对特定环境发展产生不同的反映时，多元化才是有效的。尽管积极进取型投资在正确时能够带来令人振奋的结果——特别是在过热期，但它产生的收益不像防御型投资那么可靠。记住投资第三句格言：“避免致败投资，制胜投资自然会来”。
安全边际是防御型投资的关键要素，尽管在未来按照预期发展时大多数投资会成功，但是未来不按预期发展时，安全边际能够保证结果的可接受性。获得安全边际的方法有：强调当前有形而持久的价值，只有在价格低于价值时买进，避免使用杠杆，多元化投资。强调这些因素会限制自己在繁荣期的收益，但是在形势恶化时，它能最大限度地提高自己全身而退的机会。
投资成功的基本要求之一，是认识到我们无法预知宏观未来。很少有人对未来经济、利率、市场总量有超越群体共识的看法。因此，投资者时间最好用在获取“可知”的知识优势上：行业、公司、证券的相关信息。对微观越