撰文：RyanSelkis，Messari
近日，Messari创始人RyanSelkis在其撰写的长达页的《年加密投资理论报告》中提到，接下来的年加密市场将迎来大牛市，他还预计比特币在年底之前至少达到10万美元，而在这次周期的最高点，整个加密货币市场的总市值将冲击3万亿美元。本文为该报告的第一部分：年10大加密投资趋势。加密投资一直追求的是引人入胜的叙事，而不是「基本面」，而且在短期内，这种情况也不太可能改变。好消息是，从未有比今天更好的叙事环境了，甚至可能有一些引入注目的「基本面」来支持这些叙事，我非常看好加密市场在年的前景。乐观情绪并没有超出共识，我认为接下来的牛市将是「大牛市」，比特币的价格在年之前至少达到10万美元，而在这次周期的最高点，加密货币市场的总市值将冲击3万亿美元。
以下是我认为将推动这次牛市的十大叙事。实际上，我认为它们也是未来十年的长期趋势。
蓝筹股：真实价值与相对价值年ICO热潮中最让人沮丧的是，那么多聪明人对一种想法非常着迷，他们认为几十种加密货币最终可能成为可行的投资。如此多的代币可以赚取丰厚的货币溢价，这完全是胡说八道，我们从第一天起就争辩说，「货币」是赢家通吃的市场，在这个市场上，即使是竞争失败者也需要提供差异化的特征来赢得长尾市场份额。另一方面，「功能性」代币要么找到一种捕获网络费用的方法，要么随着产生现金的网络资产的出现，而逐渐消失。
这一论点被印证了，并且由于我们看到了实际使用情况，因此在相对和基本面驱动的基础上考虑资产变得更加容易。界限是模糊的，但我们通常以六个类别来划分加密资产：1、货币（主要是工作量证明货币，例如BTC），2、智能合约平台代币（ETH和它的朋友们），3、加密美元（稳定币），4、DeFi代币，5、锚定合成资产，6、Web3/NFT资产。
如果你把比特币和其他PoW货币相比较，你会发现比特币的市场占有率大约是90%。如果将ETH与其他智能合约平台代币相比，那ETH的占有率接近70%。很可能会有一大群人会认为「ETH就是货币」，但我个人认为，比特币这样的纯货币和ETH这样的平台代币是不同的（之后会讲到）。
对于稳定币来说，市场的「支配地位」可能不会影响VC投注，但它可以帮助你监控系统性风险，截止目前，Tether仍占据了美元锚定币市场75%的市场份额。
DeFi和Web3/NFT，以及合成资产具有更多定制的价值驱动因素。
这很有道理！这些资产的估值，可以从它们的市场所产生的基本费用，或它们所代表的「真实」数字或金融资产中得出。即使大多数加密资产都具有相关性，但我们已经开始看到，随着时间的推移，具有真实经济模型的资产，在随着时间的推移，与其他资产之间形成了分离。
领域隔离不仅仅是相对估值分析的一种练习，它有助于我们确定特定领域的关键KPI指标。我们可能关心通货膨胀率和货币的链上流动性，平台代币的staking收益以及网络费用，以及DeFi网络代币的调整/费用驱动收益。我们仍在弄清楚哪些因素对整个交易至关重要，可能需要很长时间才能就加密新型资产定价模型达成一致。
比特币滥发的货币与数字*金回顾年，在新冠疫情和随后的封锁混乱中，我们看到了比特币的真实故事：各国央行在其资产负债表上增加了数万亿美元，主权债务货币化达到了创纪录的水平，并将实际收益率推低至创纪录水平（永久性影响）。
简而言之，现代货币理论（认为国家用于赤字支出和债务货币化的能力基本上是无限的）不仅已被规范化，而且在年成为了*策。当权者甚至不再假装限制支出，而美国分裂的*府，可能会造成极大的影响。如果民主*在今年1月乔治亚州的决选中大获全胜，这将改善无节制的财*刺激方案的前景，并为围绕比特币和其他金融及硬资产的投机火上浇油。如果国会仍然分裂，印钞机将继续大肆印钱。
今天与几年前的不同之处在于，比特币在宏观谈话中的重要性变大了，以及它作为*金替代品的叙事也变强了。
保罗·都铎·琼斯（PaulTudorJones）将比特币称为「最快的马」；
斯坦利·德鲁肯米勒（StanleyDruckenmiller）表示，比特币押注可能比*金更有效；
ChamathPalihapitiya认为，每个人都应将其资产的1％用于投资比特币；
BillMiller则强烈推荐投资者拥有比特币敞口；
摩根大通写道，家族理财办公室可能会将比特币视为*金的替代品；
RaoulPal表示，比特币是一个超大的黑洞；
这不仅仅意味着这些特定投资者的资本流入，这还代表的一种趋势。
全球顶尖的机构资金管理者终于参与了进来，通过消除与加密投资相关的风险，他们已经像马克·安德森（a16z）和弗雷德·威尔逊（FredWilson）（USV）在年为加密风险投资所做的那样，在年打开机构配置加密资产的闸门。
如果你在这里停止阅读，那就追随领头者，并将你的部分投资组合分配给比特币，那你可能会拥有一个繁荣的年。
以太坊，万物市场由于以太坊，今年有很多新颖的金融服务和应用找到了适合市场的产品，这是令人难以置信的。一些愤世嫉俗的人将新项目视为泡沫或玩具（或两者皆有），但我敢冒险猜测，其中几乎没有人实际测试过这些产品。
它们是真实的，而且非常壮观。
在以太坊（以及更广泛的智能合约）领域，有太多内容需要讨论，你会发现关于以太坊应用的内容，几乎遍布本报告的每个部分。
由于比特币的宏观定位，比特币可能会迎来一个重要的一年，但以太坊（Ethereum）已经成为加密技术最重要的平台，这是一个可推动一个全新的金融系统和一个更开放、更具弹性的互联网的平台。
就网络发生的交易经济价值而言，在年，以太坊甚至会一直超过比特币。
在今年，以太坊平台处理了超过1万亿美元的实际价值转移，这一数字已经超过了PayPal。以太坊面临着挑战，但其活力不可否认，它将继续成为年值得