信用分析中，现金为王。
一家公司的现金和现金流量是它的头号资产。所有的分析要素都是在为现金流量分析做准备。
现金流比率的作用，就是评估产生的现金对费用和债务的负担能力。
壹
如果从大的方面讲：
①行业风险分析和经营风险分析设定了公司业务规模、增长性和稳定性等参数，并能过盈利能力分析进行验证。
②资产负债分析度量了公司债务的大小，进而引出公司偿还债务能力的问题。
③现金流分析将通盘考虑其他分析结果，并引导分析师形成信用决策的结论。
公司债务、利息支付、优先股和普通股股利、应收账款、职工薪酬、资本支出、其他支出、投资、负债和付款义务都需要使用现金，而不是经过会计调整的利润金额。
因此，信用分析师必须认真了解和预测经营过程中产生和消耗的现金流。
贰
下表是一些不同的现金流比率举例。
叁
现金流有多种叫法，比如：
①资金流=fundsflow；
②经营活动所得资金=fundsfromoperations=FFO
③经营活动所得现金=cashfromoperations=CFO
最普遍的定义是：从净利润的数字中调整出全部的非现金项目后，计算出的净收益。目的是有效确认在某一特定阶段内，公司通过经营运作产生的现金数量。
调整项目包括①折旧和摊销、②递延税款、③坏账损失、④特别费用、⑤资产处置损益、⑥汇兑损益、⑦合资企业股权投资的收益或损失。
肆
还有一个现金流指标EBITDA，属于派生指标。
EBITDA有局限性，但依然还在普遍使用。穆迪曾经做过整理，详见下面。
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对EBITDA还有一些其它异见。
经营现金流是在经营活动所得资金的基础上，调整营运资本的变化得到。
但是，营运资本的变化是指因业务经营活动而导致的由现金短期占用和回收引起，包括来自应收账款科目的现金收入、应付账款科目的现金支付，以及存货的积累或去化。
营运资本的变动能逐年增加或减少现金流量：应收账款和存货增加，说明现金被占用；应付账款增加或或存货的减少表明现金流入。
很多信用分析师倾向于使用经营现金流OCF。
陆
自由现金流=经营现金流-资本性支出。
还有一种公式：FCF=CFO-Capex-优先股股利
FCF反映了公司核心业务产生的现金总量，用于预测公司的资产负债表，成为衡量公司财务弹性的工具。
Capex是经营的燃料，业务的命门。
在扣除营运资本和Capex后，可以帮助我们确定公司的外部融资需求。
柒
财务弹性，又叫可支配现金流，公式=FCF+普通股现金股利。
也有分析师将由公司支配的未来资本性支出（例如概率很小的厂房建计划）加回来，以便反映公司在经济周期底部时，可以获得的选择空间。
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