与外资机构在中国及全球IDC投资领域的动作相比，显然，本土投资机构还只能算是“菜鸟级”玩家。无论是在涉足的深入程度，还是投入的资金规模，外资机构都“彪悍”得多。
来源亚洲另类投资作者
江沣未经授权请勿转载放眼全球市场，如今很少有资产类别具有数据中心（IDC）这般全球影响力、增长曲线，以及巨大的投资吸引力。从今年上半年全球只市值超过20亿美元的REITs的表现来看，有三只数据中心相关的REITs跻身表现最强劲的20强之列，这三只REITs平均总回报率约为14%，机构投资人扎堆其中。这样的表现凸显了数据中心资产在疫情下独特的吸引力。相较于欧美市场的日趋成熟，中国数据中心领域还才刚刚迎来它的“春秋时代”。伴随着5G基建、物联网、人工智能、工业互联等产业的风起云涌，数据存储需求呈现几何倍数的增长，将数据中心推到投资的风口浪尖。前所未有的爆发式增长，带来了数据中心投资的井喷。而这个规模至少达到数千亿元的巨大市场，对PE等投资机构来说，是否是一个崭新的机会？从全球市场的经验来看，PE等机构投资者参与IDC投资的盛宴似乎还只是开始。01数据中心大爆发，本土PE机构动作多了起来在中国市场上，数据中心作为“新基建”版图中核心的一员，毫无疑问是今年资本市场最热的事物之一，和它相关的股票也是火得一塌糊涂。简单而言，数据中心即是为了满足信息化需求而构建的集数据存储及数据计算于一体的信息基础设施。国内大家常常称之为IDC（InternetDataCenter），而国外市场上，则更喜欢直接叫DC（DataCenter）。随着个人移动和互联网普及率的指数级增长，物联网（IoT）、人工智能、5G和大数据的日益增长，信息越多，就越需要存储，而云计算的日益普及，让数据中心迎来了前所未有的需求增长。根据中国IDC圈科智咨询的报告显示，年我国IDC业务市场规模超过亿元，预计到年将超过亿元，同比增长28.8%。（1）事实上，从去年下半年开始，业内对数据中心的热情已经日渐明显，国内外云服务商的资本支出均开始提升。而随着今年疫情的不期而至，线下活动受限，线上服务的业务量大幅提升，再加上国家“新基建”*策的助推，这更是进一步带动了IDC投资的爆发式增长。IDC投资热潮之下，本土PE机构们的动作渐渐多了起来。7月23日，中信产业基金（CPE）正式与万国数据达成合作，双方成立合资公司以承接北京通州的一个大型新数据中心项目。中信产业基金的相关实体将拥有42%的股权。据估计，该项目耗资约26亿元人民币（约合3.71亿美元）。这是本土PE机构直接涉足数据中心项目层面的案例之一，展现出PE机构在数据中心项目上深度介入的趋势。而就在一个月前，万国数据刚刚完成了逾5亿美元的新融资，其中高瓴资本掏出了4亿美元入局，获得万国数据3.9%的股份。同在7月底，全国首单IDC新型基础设施ABS发行成功，这也是IDC领域的一个标志性事件。这单ABS是由另一家PE机构远洋资本领衔，联合远洋集团、北京云泰数通互联网科技有限公司发行，该笔ABS的基础资产为云泰数通的IDC服务收费收益权，项目储架规模为32亿元人民币，首期规模为11.06亿元。资本正搅动着数据中心这池活水，PE等大型机构投资者的身影开始在其间显现。整体来看，PE等投资机构对数据中心的投资主要分为两种部分，一是对IDC服务商的股权投资，二是对数据中心资产的投资。不过，与外资机构在中国及全球IDC投资领域的动作相比，显然，本土投资机构还只能算是“菜鸟级”玩家。无论是在涉足的深入程度，还是投入的资金规模，外资机构都“彪悍”得多。02外资接连“扫货”IDC服务商从PE把握IDC行业投资机会的角度来看，最直接、简单的投资策略便是投资领先的IDC服务商。除了前述高瓴资本、中信产业基金外，诸如鼎晖投资、硅谷天堂、远洋资本、天图资本等本土PE机构也纷纷投资了一些IDC服务商。服务商是整个IDC产业链中的关键一环。我国IDC市场格局以运营商数据中心为主，凭借其网络带宽和机房资源优势，中国三大运营商市场份额占比约达65%；其次以第三方数据中心为主，近年来逐渐兴起，主要为满足核心城市的IDC需求，弥补供需缺口，具备一定的资源稀缺性壁垒，而提供第三方数据中心业务的主要是IDC服务商。国内主要的IDC服务商包括万国数据、世纪互联、光环新网、奥飞数据等等。对PE机构而言，投资它们的逻辑非常简单——这些企业的核心业务能够直接受益于中国数据中心的快速增长，这让它们具备了较好的成长性。这些IDC服务商的上市预期较为明确，而PE机构则便能从中获利。非常契合的是，IDC服务商的融资需求也非常旺盛。IDC行业属于资本密集型行业，不仅数据中心的建设中，前期的工程基建、设备采购等需要大量的资金，同时，数据中心日常的运营管理也需要消耗大量的资金。尤其是眼下业务爆发式增长过程中，服务商们都在纷纷跑马圈地，不断新建、扩建、改建数据中心，对资金非常饥渴。中金公司研究报告称，IDC属于资本密集型行业，在前期有高昂的资本支出，在IDC建成启用之后通过逐步提高上架率来收回投资，据测算目前国内运营领先的IDC服务商投资的回收期约在5至6年，投资的IRR约在17-20%之间。一家第三方数据中心服务商的高管认为，“现在才投资的PE机构已经算是进入得晚的了，这两年投资机构在几乎把这个行业翻了个遍，尤其是外资机构，一直很积极在寻找投资机会。”不得不说，在中国资本市场上，外资是个神奇的物种。在很多领域，外资的行为颇有风向标意义。在这两年A股市场上，无论是抄底还是卖出，外资总能表现得先知先觉，甚至成为引导市场走势的关键力量。而在房地产投资市场上，外资对商办类核心物业的“扫货”之举更是令人咋舌。而对IDC的投资，早在年IDC牌照申请重启之时，外资便凭借其敏锐的投资嗅觉、前瞻的投资视角和丰富的投资经验，开始