本文中对行业及股票的分析仅代表个人观点，不对任何人形成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
这是年的最后一个交易日，所有的交易已经收关，又是一年总结时。
无论从哪个角度看，年都是波澜壮阔、史无前例的一年。
除了最直观的业绩，这一年，真可以抵得上三年的成长。
01业绩回顾
年全年，沪深年内涨幅为27.21%，港股恒生指数年内涨幅为-3.40%，二者平均涨幅为11.%。自己所管理产品全年净值增长率约为70.55%，跑赢沪深指数约43个百分点。产品最大回撤发生在3月23日，最大回撤幅度约为-15%。
虽然年的收益率比不上年，但收益率的绝对值还是很不错的，尤其是，这是年啊。
02持仓分析-成长，还是成长
下半年对仓位进行了一些调整。
当前持仓结构：某化工龙头从年中22%降至15%，医药维持在45-50%，SaaS+信息安全约26%，有色约6%，其他卫星仓位分布在消费出版等细分行业，所有持仓均追求成长。
2.1化工龙头：年内涨幅66%+
截止半年总结，单一最大仓位的化工龙头股年内还下跌4.64%，然后随着MDI价格上涨和油价反弹，年内股价涨幅超过66%。
9月大乙烯一期投产，顺理成章地在外贸+疫情引发的小周期高点降低仓位。
大乙烯和新材料的成长性不足以支撑股价进一步上行，如果继续涨，就继续减，直到减到5%的底仓附近。
2.2医药：*策扰动导致分化巨大
创新药赛道中，三只CXO合计持仓约17%，Biotech约5%。
医疗器械23%，分布在器械综合平台龙头、骨科、有出海能力的内窥镜耗材、以及IVD赛道。
另有约4%医疗服务及三方诊断医疗服务。
在景气度的支持下，CXO仍然是医药板块最亮的星，遗憾的是自己为了弥补单一赛道风险暴露，早就分仓去了医疗器械，后来又进一步分了迷你仓去了医疗服务。持仓最大的生物CXO年内涨幅.65%，化药CXO.34%+，然而医疗器械中亏损最大的标的收益率-33.13%，分化巨大。
2.3计算机：SaaS+信息安全
继续持有SaaS约6%，但是减掉了A股让人感觉不太安全的仓位，加仓信息安全约20%。
可惜信息安全也不够安全，疫情推迟了招投标+*府预算紧张+历史大减持，于是大半年都不涨，在盈亏平线上起起落落。
而且这行业各家打法分化，有人从直销往经销做，有人从经销往直销做；有人大举冲向平台与服务，有人坚守细分小而美。最有趣的是，大家都说自己是所在行业的龙头，搞得好像他们不是在同一个行业竞争似的。
比起之前对SaaS的坚定不移，对信息安全还是有很多怀疑，比如2G的需求本质还是项目，2B的需求是否是个伪命题，竞争格局这么差怎么搞等等，但还是愿意相信行业发展的趋势，所以决定再看一年行业营收增速。
2.4有色：开始减仓
拿着湖人这么久，现在基本是周期底部+供给疫情收缩+公司成长最顺遂的时刻，已经开始在陆续减仓。
2.5清理仓位分析
分析持有什么很重要，分析砍掉什么更重要。
首先终于在年中砍掉了地产。持有一年多，收益率基本持平。原因也很简单，随着层出不穷的房地产*策，甚至三道红线这种动摇行业杠杆率底线盈利模式的*策都出台了，小胳膊们就不要跟大腿过不去了。做得不够好的地方是，其实可以加地产行业的SaaS，唉，又是另外一把辛酸泪。
其次是砍掉了新能源上游的锂矿，因为天齐澳洲的氢氧化锂项目幺蛾子频出，看起来就是压力太大走投无路，由于无法预计动作变形会发展到什么程度，只好看着底部的锂矿价格，砍掉了天齐。做得不好的地方是，卖天齐是知行合一的，但是不应该彻底斩仓新能源，应该咬着牙捏着鼻子换到赣锋或者雅化上面去。
再次是SaaS的调仓——继续持有H股龙头，出掉了用友，然后加仓信息安全。本来抱着将信将疑的态度跟着用友一起往前走，然后年中公司为了定增46亿，讲了一堆平台的事情，战略是没错，但是产品策略看着好奇怪，看不到Synergy，电话会议中连卖方分析师都一脸懵逼在问问题，实在是不能安心。
总体来说对于砍掉的仓位都还比较满意，知行合一。
展望
本能地觉得年难做。
从上往下看，有点触目惊心的感觉。
国内首先进入复苏，是不是更快进入流动性收紧状态？但是考虑到低基数的关系，假定明年实际GDP10个点，名义GDP12个点，那M2该是什么状态？如果M2在现在的基础上继续降低，大幅低于名义GDP增速，那么国内经济没有被疫情搞崩，会不会被自家的货币*策搞崩？类比大萧条年之后的情况？
依据*治局经济会议的定调，不搞急转弯，那可以预期M2会与名义GDP及通胀匹配？
但杀估值的阴影，始终笼罩在头顶。
从下往上看，分化同样让人郁闷。
很难很难说服自己，某些标的过高的估值可以长期维持。比如前三大重仓之一的生物药CXO制霸，一波“剧烈”的调整之后，一看估值——从年的倍跌到倍，心里正在想这也叫调整？谁知随后几天，人家又哐哐哐涨回倍，看你服不服。
然而纠缠在这些细节之中，就只能得到没完没了的纠结。不管是低增长+低利率，还是前高后低+货币边际收紧，我始终相信成长。
长期来看，年会继续围绕成长赛道布局，在手的医疗器械已经经过了充分的调整，CXO与逻辑依旧就看估值如何变化，SaaS在周期低点而且动态估值还可以看看，信息安全成长性仍在，估值也已经消化了一年；化工已经降低了仓位，但还是决定再陪伴一程。
新增覆盖的消费当前看好某洗衣液龙头，同时希望某扫地机器人龙头价格调整一下等等我，最后希望能在食品饮料/化妆品/生活（耗材？）里寻找估值合理的成长标的，虽然估值合理这四个字在当下特别难。
成长股之外，从周期和产业节奏的角度，明年下半年或许可以开始看看快递（价格战已经很久就差杀死一两个祭天了）以及猪（新一轮周期会在年开始吗？）。
04记录
在黑暗中摸索了五年，此刻终于看到照进现实的那一丝丝阳光。
但始终在怀疑，是不是只有此刻，是不是周期高点，是不是市场风格选择了我？
做这行可能真的是要下场游泳才能真正检验自身的认知，同时也真正认识自我。始终不能忘记去年产品刚成立时候的心情，从来没有一个时刻，让我那么强烈地感受到，命运是掌握在自己手中的。
同时还有怎么都摆脱不了的被追逐感，被行业、市场、回撤追赶，时时刻刻。
4.1当前最