想求职投行，财务分析、估值建模技能一定得特别突出。
企业估值是证券投资的重要能力，也是国内外投行、PE、VC、分析师等平日工作中所需要掌握的基本技能。是投资分析时要运用的必备工具，也是基金买卖双方都必须掌握的专业能力。
中金公司曾经的一道面试题就是：现场推荐一支股票，并介绍运用的估值方法和注意事项
无论对一级狗还是二级狗，甚或在上市公司工作的上市狗，很多场合经常会碰到有人夸夸其谈，聊到行业、商业模式、估值、股价。
为什么互联网企业不适合相对估值法？
滴滴并购Ubr的案例，用的估值方法是哪一个？
怎么用绝对估值法估算京东的投资价值？
你真的懂这些东西吗？当面试碰到估值建模问题，怎么回答才不会被面试官一眼识破？
—那么问题来了，如何估值？—
首先要说的是，这个世界上没有一个放之四海而皆准的估值工具。
就像不存在永动机一样，在投资世界，不存在任何可以让每个人都赚到钱的方法或者工具。虽然我们没有一把万能的钥匙，但是还是有一些估值工具明显好于PE和PB。
EV/EBIT
实际上，EV/EBIT是一个明显优于PE的估值工具。PE实际上等于企业的市值除以净利润。而市值只不过是企业的一部分而已。
EV/EBIT就解决了这个问题。EV指的是企业价值，企业价值不仅仅考虑了股东，还考虑到了债权人。
因此，企业价值=市值+长期负债+少数股东权益-现金。这是把企业当做一个整体来看待，从而避免了PE的问题。
另外，PE由于没有考虑到资本结构，所以很多时候即使是处于同一行业的两家公司可能也无法直接对比。而EBIT是息税前利润，剔除掉资本结构对公司利润的影响，从而更具有可比性。
重置成本（RplacmntCost）
重置成本指的是现在现在一个新的和目前企业产能，效率一样的企业需要花费的成本。这实际上才是真实的”PB”。
对科技股来讲，这一成本接近于无法计算，但是对能源，基建，零售等公司来讲，重置成本有重要的意义。
假设今天市场中存在着个竞争对手。然后一个精明的商人想要进入这个市场，他一般有两个方案：
1.自己建立一个企业，与这个对手竞争
2.从这个竞争企业里收购一家企业，进入这个市场
那么什么情况下，使用方案1，什么情况下使用方案2呢？其实非常简单：当目前市场中企业的市值小于重置成本时，精明的商人会选择收购。当目前市场中企业的市值大于重置成本时，商人会选择自己建立企业。
从行业角度来看，如果一个行业在周期性低估时，整体的价值小于了其重置成本，这意味着这个行业很难再有新的进入者了。
企业价值等于其未来时间内能产生自由现金流的折现值。这个定义是接近于完美的。但是这个切记定义几乎没有办法模型化，基本上95%的DCF模型都是扯淡的。
你下辈子也不会看到李嘉诚，王建立，巴菲特，在判断一个公司值多少钱时，请两个专家来做两个自由现金流折现模型看看。
他们在判断一个企业值多少钱时，不外乎考虑三个东西：
1.这个企业目前的资产值多少？
2.现在企业的正常化利润是多少？我来运营的话可以砍掉那些费用，可以提高多少正常化利润？
3.企业的成长性还有多少？
PB本质上是为了解决第一个问题想创造的指标。为了更真实的思考出一个企业的资产价值多少钱，你可能需要仔细的翻阅资产负债表，可能需要查看重建成本等等。
PE本质上是为了解决第二个问题想出来的指标，但是同PB一样，这个指标也被滥用了。有些上市公司中存在大量的一次性利润，大量的非经营性利润，当你真的要彻底买下来这个公司，你只会考虑可持续的正常化利润。
另外，PE还忽略了一个公司的资本结构，因为它没有考虑任何负债的情况。
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