TUhjnbcbe - 2021/1/24 9:26:00
所谓“知易行难”，其实是没有“真知”。真知，行不难。什么是投资？真正的投资，是让你所拥有的购买力增加。套用沃伦·巴菲特的定义：“投资是为了在未来更有能力消费而放弃今天的消费。”还要加上“意图”两个字，至于能否变成现实，要受多种因素的限制。投资是人生无法躲避的游戏（终身的事），除了股票外，如存款、基金、债券、房产、贵金属、金融衍生品、保险、外汇……赚取的“睡前收入”剩余后，就要配置“睡后收入”来保值增值，“睡后收入”占比越高，就越有自由支配的时间，占比若是全部，就进入了财务自由的状态。投资是一件选择比努力更重要的事。不同的选择，不同的结局。大量研究表明，长期回报率最高的就是股权，不一定要买在低点。所谓股票，“股”是企业，“票”是交易媒介。作为票据时，其价格由供求关系决定的，供求又由所有参与者对其的预期决定。宏观经济学的鼻祖约翰·梅纳德·凯恩斯将这种依赖短期价格变化的投机现象比喻为选美，赢家不是你眼中最美的，而是大部分投票者眼中最美的。预测市场走势是不可行的。当然，投机者的盛行，会给投资者更多机会。股市中上市公司要融资，原始股东要套现，投行要分账，*府要征税，交易所要收费，券商要抽佣……无数人依附在这个交易过程中吸血，因此“票”交易中的投机这个零和游戏就变成了负和游戏，长期呈现“七亏两平一赚”。普通投资者任何应对呢？放弃猜人心的票模式投机，做大概率成功的股模式投资。股票收益的来源：1.企业经营增值；2.高价增发新股或分拆下属子公司IPO融资；3.投资者情绪波动导致的股价无序波动。通常的投资方法是1.指数基金，2.资产配置，3.自建预计回报率优于指数基金的股票组合。关于*金、艺术品、收藏品、古董等投资品，本身不产生任何收益，只能靠其他人未来以更高的价格买走。类似庞氏骗局，正如“资本大鳄”乔治·索罗斯所说：世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。股价（P)=市盈率（PE）*每股盈利（EPS）为忽略股本送转配等因素的干扰，两边都乘以总股本：公司市值=市盈率*净利润从公式看出获得投资利润有两种方式：1.赚取市盈率变化的钱，来自于低估或者成长预期的情绪变化。2.赚取企业净利润变化的钱。注重对行业前景、企业财报及同行竞争等深度研究，期中包括重组或逆转股。最终的核心只有一个：企业的盈利持续增长（判断起来并不容易）。股价只是一个可有可无的影子，偶然也客串一下“送财童子”。优质企业的特点：我们一定会发现某种没有被计算在报表净资产里面的特殊资源，然后恍然大悟：原来超额利润是这种资源带来的。通常而言，这种资源可能是能干的管理层，可能是很难模仿的独特产品，可能是品牌或其他无形资产，可能是地理条件或者其他原因造成的成本优势，可能是规模门槛，可能是客户离开很麻烦的服务，可能是越多人用价值越大的网络效应，甚至可能是某种中国式关系……当投资者发现了这种独特的资源后,就可以展开思考：这种带来利润的资源，未来是能够保持乃至越来越强大，还是可能被其他行业或者本行业内的同行削弱?如果答案是前者，那我们就发现了一个具有竞争优势的企业。他们的产品或服务都具有三个特性:①被需要；②很难被替代；③价格不受管制。哈佛商学院教授迈克尔·波特在经典著作《竞争战略》一书中提出的“波特五力模型”可以用来分析企业。七亏两平一个赚的原因：市场里经常有逻辑明显破成筛子的行为，却居然有大把财富进账。绝大部分亏损者，都是因为没有抵挡住这样的诱惑。比如，整日里张家长李家短的陈大姐跟上一个网络收费“股神”，只交了元就换到一个必涨代码，奥拓进去奥迪出来；你从来瞧不起的隔壁老王神神叨叨地数波浪，转眼间资产后面加上了零；一贯智商不在线的小马痴迷电视股评，高抛低吸有乐趣，菜市场卤鸭子生意也不做了，收入超过脚后跟不沾地的高级金领…你选的优质企业死气沉沉，各类垃圾股、造假股、亏损股、题材股天天暴涨。此时，市场流传的口号是“赚钱才是硬道理”“你负责正确，我负责赚钱”“你越来越聪明，我越来越有钱”这些话的含义是：管它投资投机，管它因为什么，只要能赚到钱就是对的，买的股票涨了才是最重要的，账户里的市值增长就是投资的最强逻辑。是啊，听上去很有道理，我们是来股市赚钱的，不是比谁讲得更有道理，也不是比谁的理论更正统。然而，这种认识，忘记了“如果你手持火把穿过炸药库，即使毫发无损，也改变不了你是一个蠢货的事实”，必将导致投资人妄图在错误的逻辑中，依赖侥幸获取利润。于是踩中地雷也就成了迟早的事，而且越晚踩中危害越大，越晚踩中,投资额越大，损失额也越大，压力自然越大。更要命的是，投资增长的绝密武器——时间——也被浪费了。巴菲特曾强调，“投资很简单，但并不容易”。不容易的核心原因，是因为市场经常会重奖错误的行为，以鼓励他们下一次慷慨赴死。而坚持做且只做正确的事，并愿意为此放弃市场颁发给错误行为的奖金，这就是股市长久盈利的核心秘诀，是投资的核心之“道”。与之相比，研究公司、财务估值，都只能算“术”。什么是正确的事?理解并坚信可持续的投资收益主要来自于企业的成长，而不是市场参与者之间的互摸腰包，这就是正确的事。一旦你以这种思路考虑问题，股市绝大多数亏损，都会与你无关。从巴菲特的一些关于亏损的案例中可以看出三个要点：1.投资者的思考要摆脱股价变动的影响。股市是产生股价的地方，它存在的价值是为了服务于你，而不是左右你的决定。2.