1、前言
最近做了一个投资类项目的可行性研究报告，主要是针对投资项目的技术、经济、工程的可行性分析，其中经济的可行性分析占了很大一部分内容，在此就将查阅经济效益的评估相关资料进行简单的梳理。
2、投资项目的定义
投资指国家或企业以及个人，为了特定目的，与对方签订协议，促进社会发展，实现互惠互利，输送资金的过程。又是特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值，在一定时期内向一定领域投放足够数额的资金或实物的货币等价物的经济行为。可分为实物投资、资本投资和证券投资等。（来源于百度百科）
投资这个名词在金融和经济方面有数个相关的意义，投资指投资者当期投入一定数额的资金而期望在未来获得回报，本质上来讲是一种经济活动。
金融投资的概念是投入现有的资金，以求利用银行利息、股市股息、租金和退休金等形势获取资金将来的收益，实现资本增值。投资者最关心的是利率变化，追求资金的最大盈利。
经济投资的概念是投入现在的资金，形成新的生产性资本，如新的固定资产、无形资产和追加新的原材料与劳动力等，在扩大再生产的周转循环中获取将来的收入，实现资本增值。投资者关心资本的实际用途（干什么）、资本运用的技术方案（怎么干）、资本运营的结果（市场前景、盈利能力等）和借贷资本的偿还能力（盈利的抗风险能力）。
企业的投资活动明显地分为两类:(1)为对内扩大再生产奠定基础，即购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金;(2)对外扩张，即对外股权、债权支付的现金。经济投资是高风险的经济活动，往往需要评估几点关键要素：（1）投资资金被占用的时间;(2)预期的通货膨胀率;(3)未来收益的不确定性。(CFA定义)
投资项目是指通过增加人力、物力、财力和科技的投入，增加生产手段，改变生产条件，充分合理地利用资源，提高综合生产能力，再预期的空间和时间范围内，达到预期效益的扩大再生产的经济行为。由于投资项目是一种扩大再生产的经济行为，需要有明确的建设目标、效益目标、建设内容和建设周期，有明确的建设单位、责任单位、投资主体和健全的组织管理机构，有可靠的投资资金来源和切实可行的投资计划安排。
投资项目类型按投资效益可分为竞争性项目、基础性项目和公益性项目；按建设性质可分为新建、改建、扩建等；按投资项目关系可分为独立项目、互斥项目。
投资项目形成资产和使用要经过建设期和生产经营期两个阶段。一般需要经历几个阶段：
3、投资项目的可行性分析研究
投资项目的可行性分析研究是关于投资项目在决策前进行技术经济论证的一门科学。即是在决策一个投资项目之前，对项目设计的一些主要问题，如市场需求、资源条件、建设规模、工艺设备等进行详细、周密、全面的调查研究和综合论证，从而为项目决策提供可靠的依据。说的通俗一些，投资项目可行性研究就是研究一个投资项目在市场发展的前景，技术上的先进性和可行性，财务上的实施可能性，经济上的合理性。（来源MBA智库）
一般投资项目可行性分析研究主要包括：市场营销方面的可行性、技术可行性、*策支持可行性、组织管理的可行性、社会生态方面的可行性、财务可行性和经济可行性。
项目可行性研究各部分内容的关系和作用：
4、投资项目经济可行性分析的步骤和内容
（1）弄清市场需求和销售情况。包括需求量、需求品种等的预测。
（2）弄清项目建设条件。包括资金、原料、场地等条件。
（3）弄清技术工艺要求。包括设备供应、生产组织、环境等情况。
（4）投资数额估算。包括设备、厂房、运营资金、需求量等投资数额
注：在计算运营资金需求量时，应先计算出生产成本，然后按照资金周转所需时间来计算。
（5）资金来源渠道和筹借资金成本的比较分析。
（6）生产成本的计算。包括原材料、工资、动力燃料、管理费用、销售费用各项租金等。
（7）销售收入的预测。包括销售数量和销售价格。
（8）实现利税总额的计算。
（9）投资回收期的估算和项目生命周期的确定。
（10）折旧及上缴税金的估算。
注：通过项目在生命期内提取折旧，计入成本，来测算项目实现利润和上缴的税金。
（11）项目经济效益的总评价。
5、投资项目经济可行性分析的一般方法
判断：预期未来投资收益是否大于当前投资支出，项目实施后是否能够在短期内收回全部投资。
（1）投资回收期：
也称投资收回期，以年或月计，是指一个项目投资通过项目盈利收回全部投资所需的时间。
（2）投资项目盈利率：
投资项目盈利率＝年平均新增利润/投资总额×％
（3）贴现法：将投资项目未来逐年收益换算成现在的价值，和现在的投资支出相比较的方法。
V0＝Pn×（1＋i）--n
注：V0：收益现值Pn：未来某一年的收益i：换算比率，即贴现率
6、在考虑时间因素情况下的评价指标
（1）净现值：指投资项目在生命周期内变成现值后逐年的收益累计与总投资额之差。
注：一般要求的贴现率，净现值为正的项目都可接受，净现值越高的项目盈利能力越强。
（2）项目盈利系数：指项目盈利现值累计数与总投资额之比。
（3）内部收益率：指在投资项目净现值为0时的贴现率。
注：内部收益率大于企业要求的贴现率或利润率的所有投资项目，企业原则上都可以接受，此时投资项目的净现值为正；从筹资角度讲，如果已知某一项目的内部收益率，那么所有筹资成本低于内部收益率的筹资方案都是可行的方案。
7、涉及到的公式
l净现值公式
NPV=∑t=0nft(P/F,i,t)
ft为t时刻的净现金流；n为时间跨度；(P/F,i,t)=(1+i)?t为复利现值系数：
（1）当全部投资在建设起点一次投入,建设期为零,投产后每年净现金流量相等时，投产后的净现金流量表现为普通年金形式
NPV=NCF0+NCF1?n(P/A,i,n)
（2）当全部投资在建设起点一次投入,建设期为零,投产后每年经营净现金流量（不含回收额）相等，但终结点第n年有回收额（如残值）
NPV=NCF0+NCF1?n(P/A,i,n)+Rn(P/F,i,n)
（3）若建设期为S，全部投资在建设起点一次投入，投产后（S+1）~n年每年净现金流量相等，则后者具有递延年金的形式
NPV=NCF0+NCF(s+1)?n[(P/A,i,n)?(P/A,i,s)]
（4）若建设期为S，全部投资在建设期内分次投入，投产后（S+1）~n年内每年净现金流量相等
NPV=NCF0+NCF1?s(P/A,i,s)+NCF(s+1)?n[(P/A,i,n)?(P/A,i,s)]
年金现值系数(P/A,i,t)=∑nt=0ft(P/F,i,t)=(1+i)n?1i(1+i)n;
简记：NPV=(折现残值+)折现收入?折现支出?折现投资
l内部收益率
等价于净现值为0时的折现率，通常线性插值得到。
IRR=i1+NPV1(i2?i1)NPV1?NPV2
NPV1(0)、NPV2(0)分别为贴现率为i1、i2时的净现值
净现值反映了项目的获利能力，净现值0方案可行，净现值0方案不可行，净现值最大时方案最优。
优点：
考虑了资金时间价值，增强了投资经济性的评价；
考虑了全过程的净现金流量，体现了流动性与收益性的统一；
考虑了投资风险，风险大则采用高折现率，风险小则采用低折现率。
缺点：
净现值的计算较麻烦，难掌握；
净现金流量的测量和折现率较难确定；
不能从动态角度直接反映投资项目的实际收益水平；
项目投资额不等时，无法准确判断方案的优劣。
IRR越大说明项目需要投入的成本越少，获得的收益越多，IRR高于基准收益率项目可投资。
NPV是经济指标，更偏向社会，IRR是财务指标，更偏向个人。评价独立方案时，NPV和IRR得出的结论一致，评价互斥方案时，两者得出的结论可能矛盾，需选用合适方法。
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