稳赚的游戏
想象一下，在你面前有10张背面朝上的牌：其中8张红心，2张黑桃。你任易翻开其中的一张牌，如果是红心，你就赢1万元，如果是黑桃，你则输1万元。
如果有人要和你玩这样的游戏，你玩不玩呢？当然玩，傻子才不玩。
因为这个游戏的胜率是80%，净赔率（盈亏比）则是1，期望收益为正。玩的越多，赢面就越大。
下一个问题，如果你身上只有1万元，每次下注的金额由你决定，你应该如何下注？
试想一下，如果我们梭哈1万元，那么虽然有80%的可能性会翻倍，但是也存在20%的可能性归零，看来并不合适。
如果我们每次只*元，虽然安全，但是在这种送钱的游戏中，效率又有点低了。
凯利公式
还好有数学家帮我们想好了这种情况，这就是有名的凯利公式。
f=p-(1-p)/b（其中p是胜率，b是盈亏比，f则是每次下注的百分比）
我们把p=0.8，b=1带入公式，得到的结果是f=0.6=60%。
于是在这个游戏里，你每次下注本金的60%为最佳策略。
公式推导过程有点复杂，记住公式本身就好。
PS：盈亏比=单次盈利/单次亏损。如果参与盈利和亏损都一样，那么盈亏比为1，如果1元参与，盈利可以达到2元，而亏损只有1元，那么盈亏比为2。
我们用几种情况带入凯利公式看一下：
1）胜率p=1，算出结果f=1，说明这种情况应该梭哈。（废话，必胜当然梭哈）。
2）胜率p=0.5，盈亏比b=1，算出结果f=0，说明预期收益为0，零和游戏，没有参与的必要。（就好像硬币猜正反）
3）胜率p=0.5，盈亏比b=2，算出结果f=0.25。（就算输赢概率都一样，但是盈利比亏损多一倍，依然值得拿出25%的仓位）
4）胜率p=0.9，盈亏比b=0.2，算出结果f=0.4。（虽然胜率很高，但是盈利远小于亏损，只适合用40%的仓位）
5）胜率p=0.2，盈亏比b=10，算出结果f=0.12.（虽然胜率低，但是赔率很高，依然值得用12%的仓位去搏一把）
6）f计算结果为负值，负和游戏，别玩了，玩的越多，输的越惨。
万能的公式？
看到这里，小伙伴们是不是感觉找到了投资的秘诀，以后我们就按照凯利公式计算我们用于投资的仓位即可。
很可惜，并没有那么简单。
1）投资最难的是什么？不确定性。一只股票根本无法准确计算他的胜率和赔率，只有通过不断收集了解信息，去判断估算这只股票未来的胜率和赔率。
2）凯利公式最初的适用范围是*场，买定离手，完全没有考虑时间成本。而年化收益为3%银行理财的胜率几乎是%，按照凯利公式应该梭哈，但事实上我们投资者并不会梭哈银行理财。
3）凯利公式的亏损是考虑到本金完全亏损。然而我们投资股票盈亏情况要比这个复杂的多。举个栗子，如果有个标的，10%的可能性赚10倍，有90%的可能性亏1%（盈亏比0），按照凯利公式的计算，我们应该最多只应该投入约10%的仓位。但是真让我们遇到这种机会，赢了财富自由，输了不痛不痒，肯定梭哈呀。
4）凯利公式在*场的胜率是固定的，而在市场中胜率则会随着时间的长短而改变。例如你元买入一只还有3年到期的可转债，短期的胜率和赔率都很难预知。但是我们可以判断出，可转债到期之前赚钱的胜率为90%，盈亏比也会不错。
三个知道+概率
网友德隆专家曾经在网上提出了经典的“三个知道”理论。
1）这个标的会涨多少？
2）这个标的会跌多少？
3）这个标的的投资期限是多长？
大道至简，这看似简单的三个知道可以让投资者做到心中有数。
比如银行理财和债券，三个知道是确定的。
而对于可转债，最多可以涨到以上，最少也可以到期赎回。投资期限小于等于发行年限。三个知道也能确定个大概。
而对于大部分股票来说，会涨多少？不知道。会跌多少？不知道。需要投资多久？不知道。所以股票相比债券来说，确定性最弱。
既然不确定，那么我想狗尾续貂的在三个知道后面加一个概率。
1）这个标的会涨多少？概率多大？
2）这个标的会跌多少？概率多大？
3）这个标的投资的期限最可能是多久？
有人会说，概率发生了就是%，没发生就是0%。从后视镜看结果是这样，但是我们通过概率去判断是要学会用概率思维去决策我们的投资。
还有人会说，概率是一件很主观的事情，每个人对同一件事情发生的概率看法都会不同，而且大多数概率无法证伪。这点我同意，但是我们在投资中就是要不断学习知识、了解收集信息，提升自己的认知，从而让自己的判断无限接近于真实概率。
赔率和胜率思维在投资中的应用
（一）在投资中永远不要加自己无法承受的杠杆。
过高的杠杆可能随时让你的资金清零。就算你厉害如股神，每次都有95%的胜率，那么10次交易做下来，你的胜率也只变成了0.95^10=0.59。也就是说你有41%的可能性血本无归。
墨菲定律说的是，如果事情有变坏的可能，不管这种可能性有多小，它总会发生。
这其实也是从概率上来看的，就算坏事每次发生的概率只有1%，那么越来越多次事件叠加后，坏事发生1次的概率会总会无限接近于%。（1-0.99^n）
（二）不要把鸡蛋放在一个篮子里。
有些投资者喜欢全仓梭哈一只股票做长期价值投资。价值投资ToP是提倡的，但是满仓一只股票从概率和胜率的思维来看是不合适的。
优秀的公司可以提前判断，但是伟大的公司只能事后总结。很难说平安、茅台、格力、腾讯等公司不是幸存者偏差。
万一你长期持有的公司遇到了小概率的黑天鹅，那么结局就不会那么美好了。
当你一次性买入10只股票，每只股票占10%的仓位，5年后，哪怕有2-3只股票跌没了，但是只要其中有1只股票涨了10倍，那么你的整体收益也会超过2倍。
你可能会问我，为什么不全部买入那只十倍股呢？那我会反问你，万一你买到那只跌没了的股票呢？
不把鸡蛋放在一个篮子里，正是牺牲部分可能的赔率去追求更大的胜率，从而提高投资组合的确定性。
（三）高胜率低赔率可以下重注，低胜率高赔率只适合轻仓位。
虽然我们无法直接按照凯利公式确定自己的仓位。但是凯利公式还是可以给我们很大的参考价值，用来判断大概的仓位。
例如有个当天无风险套利3%的机会，就值得满仓上。但是遇到小概率翻倍，大概率亏损20%的机会，我们就只适合用少量仓位去博弈。
（四）避免激情投资决策
每一个品种，每一种方法，对于每个人的确定性（胜率）都是不一样的。
对于有些短线选手来说，他们觉得打板胜率高。
对于有些价值投资者来说，长期持有白马股他们觉得确定性强。
对于有些可转债投资者来说，双低摊大饼才可以获得稳稳的幸福。
但是无论是哪一种投资风格，我们在做投资决策之前，最好都要想想概率和赔率。
在追涨前想一想，已经涨了这么多了，未来上涨的可能性还有多少？未来上涨的空间还有多大？
在杀跌前考虑一下，已经跌了这么多了，未来继续下跌的可能性还有多少？下跌的空间还有多大？
先想清楚，再行动，远比脑子一热的一把梭和一把割好得多。
写在最后
有人说，投资是艺术而非科学。而我认为投资是艺术加科学，而运用概率赔率思维进行投资决策正是科学的一部分。
虽然懂得概率和赔率思维并不会让你直接赚到钱（因为投资最后的本质还是要回到研究宏观、行业和公司上面）但是它却会让你更加科学合理的进行资产配置与投资决策。
......
这其实是我今年5月份写的一篇文章（当时读者还不多），我觉得其中的内容应该对做投资决策会有帮助，所以现在再发一次，让更多小伙伴看到。
如果小伙伴们觉得今天的文章对你有帮助，欢迎转发、点赞、在看三连，非常感谢！
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