这周的市场有两个有趣的事情，一个是财务造假骗美国人钱请中国人喝咖啡的瑞幸咖啡、另一个就是斩仓折戟航空股的巴菲特。这两件事情让我真真切切的感受到投资一半是科学、一半是艺术。通过系统、科学的学习财务知识我可能有效的降低投资财务暴雷企业的概率，通过对普遍价值观、准则的富有艺术的思考才能打破条条框框更深刻的理解估值并非千篇一律。
瑞幸咖啡的财务造假并不罕见，这些年生猪被活活饿死的雏鹰农牧、扇贝被冻死的獐子岛、存款不翼而飞的康得新、虚增利润的康美药业、被贾跃亭掏空的乐视网、疫苗造假的长生生物让投资者遍体鳞伤的同时更意识到投资的风险。当我们侥幸没买到这些造假雷股就事不关己的看笑话的时候是不是更应该关心一下怎么从报表里看出这些猫腻降低自己踩雷的风险。投资很简单，因为他只需要满18岁有一台能联网的手机就能参与。想赚钱又很难，在这个靠认知变现的市场你很难长期通过运气二字存活。要知道你大量听到的别人无心插柳的成功故事背后却是不为人知努力学习后的水到渠成。瑞幸咖啡暴雷是不是提醒我们好好学习怎么看财报，学会了怎么看以后有没有把手中个股的报表好好看看。
如果说科学、知识的力量能让我们避免犯下低级、愚蠢的基础错误，那么艺术就是支撑我们走向成功投资的助推器。如果说有一个法则，你只要跟着走就能稳赚不赔，那么投资就会成为一件极其简单的事儿。可惜投资没那么简单，不是买低市盈率就肯定赚钱、买高市盈率就肯定赔钱。这周巴菲特折戟航空股又有一拨人出来说他不行了，是人总会犯错，我们不妨拿出巴菲特三段经典的感悟。
无论是否合适，价值投资这个本语都被广泛使用着。通常、它会与一些典型的特征联系在一起，例如低市净率、低市盈率或高分红等。不幸的是，这些特征、即便它们合在一起，也不能表明一个投资者的确就买到了物有所值的东西，并且在他的投资中正确运用了获得价值的原则。相应地，与此相反的一些特征，例如高市净率、高市盈率低分红等，这些并不与“价值”购买相矛盾。
将价格问题先放在一边，最值得拥有的公司是，那些在一个一直延伸的时期周期里，可以不断利用增量资本获得很高回报率的公司。与此相反，最糟糕的公司是那些，必须或将会，要求不断的大量资本投入，但回报率低下的公司。不幸的是，第一类好公司很难发现。大多数高回报的公司只需要相对少的资本，如果这类公司支付股息或回购股份，那么，股东们将会从中受益。
我们努力坚守我们认为自己了解的东西。这意味着，它们必须相当简单，并且经济特征稳定。如果一家公司的情况太复杂，或一直不断变化，那么，我们无法聪明到可以预测其未来现金流的程度。顺便说一句，这一缺点并未令我们感到困扰。对于投资中的大多数人而言，他们懂什么并不重要，更重要的是，他们知道自己不懂什么。一个投资者只要做出为数有限的正确的事，就可以避免犯重大错误。
这三段感悟告诉我们，投资不是根据估值指标高低买卖这么简单、也不是只考虑表面增速就来判断成长那么容易、更不是自己以为什么就是什么这么自大。投资是一门艺术，你读懂这三段文字就不难理解为什么恒瑞、海天这么高市盈率还在创新高；平安、招行这么低市盈率却股价羸弱；为什么从不融资的茅台要比不断向市场伸手要钱的大量科技股更屹立不倒；为什么多元化失败例子比比皆是却罕有成功但聚焦主业后几乎都能迎来估值溢价等等。
投资：一半是科学、一半是艺术。科学让我们具备少犯、不犯错的能力，这决定了我们的投资下限；而艺术让我们的抉择更有灵性、更易获取超额收益，这决定了我们投资的上限。
旧文重读：
不得不防的财报季
股价是预期的反应
估值的四个方面
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