你是自己世界的根源，投资结果只是你的智慧映照。
作者：巴菲特读书会
来源：雪球
查理·芒格，美国投资家，伯克希尔·哈撒韦公司的副主席。年1月1日出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市，年以优异的成绩毕业于哈佛大学法学院，直接进入加州法院当了一名律师，并开始投资证券以及商业活动。经历一次成功买断后，芒格渐渐意识到收购高品质企业的巨大获利空间。芒格此后开始涉足房地产投资，并在一个名为“自治社区工程”的项目中赚到了人生的第一个百万美元。但有趣的是，伯克希尔却不做房地产投资。在联合投资了多个成功的项目之后，年巴菲特邀请查理加入伯克希尔，两人深度合作至今演绎了有史以来最优秀的投资纪录——伯克希尔公司股票账面价值以年均20.3%的复合收益率创造投资神话，每股股票价格从19美元升至美元。
作为沃沦·巴菲特的黄金搭档，查理·芒格有“幕后智囊”和“最后的秘密武器”之称，在外界的知名度一直很低，透明度低，其智慧、价值和贡献也被世人严重低估。
在年之前，巴菲特还是在沿袭格雷厄姆的烟蒂投资法，投资的成功率还不是很高。年芒格和巴菲特主导完成了对蓝筹印花公司的投资，之后又通过蓝筹印花公司投资了喜诗糖果，投资的缘由是：1.回报率达到25%；2.拥有市场定价权；3.管理层一直坚持主业，专注于制作高品质的产品。4.原料市场卖家众多，公司对供应商有主导权。但是，这些都是事后总结。真相是，在投资喜诗糖果之前巴菲特是投了反对票的，反对的理由是太贵了，因为交易价格差不多是3倍PB。对于习惯了“捡烟蒂”的巴菲特来说，这是绝对不能接受的。但是查理·芒格劝说巴菲特要用合理的价格去投资一家有发展前景的好公司。于是巴菲特与喜诗糖果沟通，最终花了万美元买下了这家公司，后来巴菲特又用喜诗糖果的现金流又买入了可口可乐等好公司的股票。巴菲特曾经评价查理让自己少犯了很多错误，又发现了很多成长。
查理的智慧让众多投资者神往，但查理这篇名为”检查清单“的原文可能会让一些朋友失望。全文几乎没说一个优秀的公司应该是什么样，应该用什么样的指标来检查公司。很多人总说自己不会看报表，不会分析行业和公司，这些在芒格看来都是次要的，老人以其毕生的智慧忠告投资者：成功投资的前提是首先要学会分析自己，战胜自己。
《查理-芒格的投资原则检查清单》是《穷查理宝典》的经典章节。笔者结合自己的投资经历进行了解读（斜体部分），喜欢阅读原文的请直接跳过。
■独立——“唯有在童话中,皇帝才会被告知自已没穿衣服”
●客观和理性的态度需要独立思考
●记住，你是对是错，并不取决于别人同意你还是反对你——惟一重要的是你的分析和判断是否正确
人的本能是寻求一致意见，融入群里获得安全感。但在投资的道路上，意见越一致，越危险。大众的判断依据是荷尔蒙，而不是理性。看看德国人曾经民主选出、并狂热支持的希特勒就知道了。股市也是一样，无论是股灾中的踩踏还是疯牛市场中的追涨都是羊群效应的体现，理性全部都被淹没了。
总有人在问，老师这只股票怎么样？还有的社群专门投票决定。实际上是争议出牛股，牛市、牛股在一开始的时候都是充满了争议。
无论市场如何判断，投资者要学会分析公司的基本面、成长性、护城河、持续竞争优势、行业发展趋势和商业模式，评估公司的内在价值和价格的差距，计算自己的投资预期回报率。冷暖自知，没有人会对你的荷包负责。
●随大流只会让你往平均值靠近(只能获得中等的业绩)
有人追基金，有人追机构，有人追指数。能力圈不一样不说，如果我们跟着羊群走，那么我们的轨迹和目的地就和羊群是一致的。
再者机构的投资决策者也是个人，看看暴雷公司——乐视、康美、康得新公司背后的机构名单就知道了。今天特地还看了在年就重仓江铃汽车的某知名资本，埋了6年，应该还是亏损的。这家机构也是我们学习的榜样，可榜样也不是每笔投资都完美无缺。我想说的意思是，即使抄作业，我们也要独立思考。
机构追求跑赢或取得和指数一样的业绩，是为了自保，而投资者追求的是绝对收益，是雷打不动的投资预期回报率。
要取得超额回报，就必须另辟途径，寻找具有更大安全边际的机会——错杀的公司、暴跌的行情、熊市的白马。
用邓普顿的话说就是：如果别人买什么你也买什么，那你的投资表现就不会比别人更好，除非你买的东西与众不同，否则你不可能获得更高回报的机会。
■准备——“惟一的获胜方法是做功课、做功课、做功课、做功课,并希望拥有一点洞察力。”
●通过广泛的阅读把自己培养成一个终生自学者;培养好奇心,每天努力使自己聪明一点点
●比求胜的意愿更重要的是做好准备的意愿
●如果你想要变得聪明,你必须不停地追问的问题是“为什么,为什么,为什么?
查理·芒格：拥有一样东西的最好办法，是让自己配得上他。凭运气得到的东西，然后靠实力把它败光。财富也是一样，中了百万大奖彩票的人大多数都在一年之后返贫，为什么？中国有句老话叫：厚德载物。如果一个人的道德与智慧配不上他所有拥有的财富，那么财富最终都会流逝掉。
投资者在股市上赚到的是什么钱？从表面上看，是差价，再深一点说公司成长带来的价值增长和市场溢价，但从根本上说，投资者赚到的一定是自己认知逻辑能力圈的变现，想超范围多赚一份可能都很困难，即便靠运气赚了一大笔，早晚都会还回去。在这个充满诱惑的市场上，智慧的人一直在加强学习，夯实逻辑，提升认知，而愚蠢的人总是盯着取款机。
有很多人总是发短信给我说，老师，推荐个股票？！我经常以“与人不睦，向人荐股”推辞。事实是，推荐了一个好股票你就能赚钱么？NO!买价太高是一个原因，拿不住才是大部分投资者赚不到的最大因素。跌了就怕，马上割肉，赚了一点就跑，结果后来股价翻了多倍。为什么拿不住？因为这家公司不在他的能力圈，他不了解这个公司，他看不到这个公司五年、十年后的未来。
如何形成自己的能力圈？学习！学习理念，研究行业、分析公司。读书、读年报、做调研。很多新手总觉得投资就是数钱、交易，其实是不正确的。投资的核心工作、本质工作就是学习，向同仁学习、向专家学习、向企业家学习、向市场学习，了解当下，对长期重要课题的深度阅读和前瞻思考，多问为什么，为什么是这样而不是那样？
投研千日，用枪一时。虽然交易是投资者工作的一部分，但我们还是要说：投资不是做交易，投资人也不是交易员。投资者95%以上的时间应该是研究、调查、等待。投研、学习、调查就是芒格说的准备。交易只是投资研究结果的呈现。市场暴跌的时候，大家看到巴菲特抄底加仓了达美航空。但在交易之前，巴菲特应该思考了很久。在巴菲特和他的学徒心目中一直有一个小池子，池子里养的都是上等的锦鲤，可惜太贵，平时买不起。超市打折的时候，他们立马冲进去，扫一眼就知道哪条最便宜，买到就是赚到，然后瞬间决定支付。池子里养什么鱼，什么价格才值得出手，这些是他们平时慢悠悠、慢悠悠琢磨的事。
机会是留给有准备的人。愚蠢的人不愿意准备，却还天天做梦机会降临。机会真的来临时，你敢抓么，又抓得住么？
糟糕的结果可以接受，但准备不足和仓促决策却是不可以原谅的。
●熟练地掌握各大学科的思维模型
世界是一个复杂系统，以非黑即白的简单的法则无法理解整个系统。利空总在利好的市场中埋伏，利好又存在于利空市场的拐角处，阴阳相生，否极泰来。然而在一元思维模型里我们只能看到舞台中央的现象，却忽视了黑暗中同样可以主宰市场的因素。而塔勒布说，未知东西要比已知的东西更为重要。
对于一个手里拿着锤子的人来说，所有的问题都是钉子，这样做是可笑的。为了提升自己的能力圈，我们需要有某些领域的专业知识，但我们在投资决策的时候，却要用多学科的思维交叉思考，即芒格的隔栅思维。以前在公司任职高管，我们的财务顾问总是说自己这个所谓的专家就是”思维片面的专才“。公司高管做决策要综合考虑。这句话对我的影响很大。我们总是假设标的公司是一个无形的大象。我们每个人都是一个”盲人“，因为角度不同，看到的只是大象的一个部位。在做具体的投资调研工作时，我们会从不同的角度观察，会听取不同领域专家的意见，对不同的行业，以不同的逻辑理解事实、理解数据。
芒格强调的多学科思维并不是要大家成为多个学科专家，而是要具备多个学科的思维方式和重要理论思想。比如，文学的批判性思维，物理学的均衡模型，心理学的思维陷阱，生物学的进化论等等，将不同学科的思维模式联系起来建立融会贯通的格栅就是最佳决策模式，也可以理解为用不同学科的思维模式思考同一个投资问题如果能得出相同的结论这样的投资决策更正确。
■谦虚——承认自己的无知是智慧的开端
几年前，有人问我，这个生意好，我们自己投点钱干吧！YOUCAN,YOUUP.我说，我没经验，我没这个能力，还是请一个有行业经验的人比较靠谱。我经常自己问自己，我做生意比马云、马化腾、马明哲厉害么？显然没有，那我还是把钱投资给三马等能力更强的人吧，他们吃肉我喝汤就行。
●只在自己明确界定的能力圈内行事
在电视剧西游记三打白骨精的故事中，孙悟空给唐僧画了一个圈，说师父，如果你出了这个圈就会有妖精把他吃了。可唐僧不听话，结果出圈了，结果就被白骨精捉了去。
资人一定要明白自己的能力圈是有限的，万能和过度自信是投资者的死敌。做生意的人都知道不熟不做。做投资也一样，如果投资了自己不熟悉，不确定的公司，股价跌了便会坐不住、睡不着，甚至割肉跳楼，这情景比唐僧被白骨精捉了去还难受。
芒格在划定能力圈时总是小心翼翼，生怕划得太大，为了停留在圈子之内，他首先进行了全面的基本的筛选，把自己的投资领域局限在简单、容易理解的备选项目之内，正如他所说，关于投资，我有三个选项：1.可以投资，2.不能投资，3.太难理解。为了确定“可以投资”的潜在项目，查理首先先选定一个容易理解的、有发展空间的、能够在任何环境下生存的主流行业。哈哈，能够通过查理芒格第一道关卡的公司就很少很少了。许多投资者偏爱的制药企业和高科技行业就直接被芒格归为“太难理解”的项目。查理讨厌从一大堆砂子里淘洗几粒小小的金子，他喜欢用基本的原则去寻找别人尚未发现，有时候就是一眼就能看见的、平地上的大金块。
●辨认和核查否定性的证据
●抵制追求虚假的精确和错误的确定性的欲望
保持一颗空杯求知的心态+审慎核查的习惯。这种心态会驱使投资人向事实确认，复核公司的年报数据和公司的发展逻辑。
●避免妄自尊大和厌倦无聊的情绪
●最重要的是,别愚弄你自己,而且要记住,你是最容易被自己愚弄的人
精确的错误是投资者经常用来愚弄自己的魔法。巴菲特说，投资者都希望有一个公式，但那样是行不通的。投资是一门艺术不是技术。笔者早年也曾试图用DCF现金流模型为公司估值，但其中的前提假设变量太多。尤其是公司的成长性和不确定性因素（折现率）是公式本身没有办法给出的。前提假设错了，计算结果再准确有个鸟用？！
就在整理这篇笔记的时候，有刚刚辞职投资创业的粉丝和我说，他有一个策略，可以将每一年有潜力的股票筛选出来，这个策略不会漏掉大部分的牛股，并且说我太局限。
对此，我能说什么呢？佩服！佩服！祝一路平安。
■严格分析——使用科学方法和有效的检查清单能够最大限度地减少错误和疏忽
虽然知道一些因素很重要，但是在实际执行中，我们总是会遗忘一些关键细节。大脑并不总是完全可靠，忽视这些细节往往又很要命。如何才能避免？《清单革命》给我们提供了一个思路，把关键程序和细节列成清单，按顺序一个一个做，做好打勾。清单革命例举的案例是手术室的消毒程序，强制实施的结果是手术感染率和死亡率大大降低。投资者如果能够把每一个公司的关键指标和分析要点都列出来，并在每次复盘时逐一复核，那么就会大大减少踩雷的概率。年我们跟踪了一段时间的东阿阿胶，但一次复盘时，我们在现金流和应收账款的变化中发现了一些不好的现象，经过调研实证，我们最终放弃了跟踪，避开了之后的业绩下滑股价下跌。
●记住浅显的好过掌握深奥的
芒格和巴菲特都喜欢业务简单的公司，简单的商业模式。简单的公司比较容易看得懂，看得透，无论是管理层还是投资者都可以把焦点放在公司持续发展的核心动力上。公司业务太复杂，一方面容易藏污纳垢，另一方面管理层也往往东一榔头西一棒槌，抓不住重点。而且亏本的业务往往会把整体的收益拉低。
●成为一名商业分析家,而不是市场、宏观经济或者证券分析家
宏观涉及的因素太多，不光普通人无法把握，就连经济学家也常常遭遇打脸。格雷厄姆、赛斯-卡拉曼、巴菲特都是聚焦于公司的选择，他们很少分析宏观经济和市场走势。对此，彼得·林奇也曾说“如果你每年花10分钟在宏观分析上，你就浪费了10分钟”，与其这样，还不如用这十分钟去遛狗。
●要朝前想、往后想——反过来想,总是反过来想
科技公司美妙的前景总是让人向往。但是万一研发失败或延期，结果会怎么样？万一遭遇技术替代和降维竞争，公司有没有应对措施？......管理层给出的指引总是偏向乐观，我们作为投资者要反过来想，这样我们做的决策就会更加保守。
有时我们会参加某些公司的股东大会，对于股东的宣传和现场安排，我们有必要反过来想。他和我们是一条船上的么？管理层会不会像贾跃亭一样在演戏，让投资者沉醉其中和公司一起”窒息“，自己背后却大笔质押、大笔减仓。
管理层过去做过的规划都实现了么，这可以让我们判断公司的决策是不是足够理性。公司过去走过的弯路是意外造成的，还是管理层的执拗和恶习？这可以让我们判断管理层是否可信。
对于机构买入或者卖出的评级观点，尤其是毫无逻辑根据的观点，投资者一定要想清楚，他们是想帮助投资者赚钱么？还是为了促进交易，以赚取手续费。
在公司或市场处于极度悲观之时，市场纷纷卖出抛售，我们学着去思考：公司真的一无是处么？公司的未来发展前景变了么？公司的护城河和竞争优势变了么？有没有可能否极泰来？或许这样逆向的思维可以让我们找到难得的投资机会。
●区分价值和价格、过程和行动、财富和规模
●考虑总体的风险和效益,永远