（报告出品方/分析师：国信证券研究所/张衡、夏妍）
核心产品《读者》杂志是全国最具影响力的期刊之一，单刊期销量位列全国同类期刊出版物市场首位，累计发行量超过21亿册，具备遥遥领先的品牌和用户优势。公司主要从事期刊、图书、教材教辅等纸质出版物的出版、发行、阅读服务及电子出版物、在线教育、文化创意等领域。
国内领先期刊品牌，业绩成长稳健
读者传媒成立于年，主要从事期刊、图书、教材教辅等纸质出版物的出版、发行、阅读服务及电子出版物、在线教育、文化创意等领域。其中出版业务主要包括期刊出版及新媒体运营、一般图书出版、教材教辅出版等。发行业务主要为期刊、图书、电子出版物的批发及零售。公司于年在上交所上市，成为西部地区第一家登陆A股市场的出版企业。
公司年出版图书余种，主管主办报刊共13种、月均发行量万册（含数字版），其中核心产品《读者》杂志是全国最具影响力的期刊之一，单刊期销量位列全国同类期刊出版物市场首位，累计发行量超过21亿册。
公司的控股股东为读者集团，实际控制人为甘肃省人民*府。读者集团的前身为甘肃人民出版社，于年实现转企改制。读者集团当前持有公司57.84%的股份，年3季报前十大股东持股合计占比64.6%，股权关系稳定。
出版业务是公司营收主要来源。1）公司主营业务主要为教材教辅、期刊及一般图书业务；其中教材教辅业务主要为甘肃省内中小学教材出版发行；一般图书主要为大众图书出版发行，年上半年公司出版图书总印数万册（新版万册、重印万册），较同期增长了35%，实现了较高增长；期刊为包括《读者》在内的杂志订阅发行，当前公司旗下拥有期刊11种、上半年累计发行万册（含数字版），月均发行量万册，同比增长4.25%；2）从收入构成上来看，教材教辅、期刊、一般图书占比分别达到46%、25%、21%，是公司主营收入的主要来源；3）从毛利率上来看，期刊业务毛利率达到48%，显著高于教材教辅（25%）、一般图书（19%）的毛利率水平。
公司营收及业绩增速较为稳定，近年恢复较高增速。1）公司过去10年营收增长较为稳定，从年的6.1亿元增长至年的10.84亿元，10年复合增速为5.9%；净利润受高毛利的期刊业务冲击较为明显等因素影响，从同期的1.4亿元下降至年的0.74亿元，10年复合增速为-6.1%；2）从近期表现上来看，随着互联网对期刊业务的冲击高峰过去，公司期刊业务增速趋于稳定，同时在教材教辅、一般图书业务增长推动之下，公司年以来营收及净利润实现较为显著增长，/20年营收增速分别为28%、12%，净利润增速分别为52%、15%；年前三季度分别实现营业收入7.82亿元、归母净利润0.64亿元，同比分别增长17%、12%，继续保持较高增速。
多元跨界布局谋发展
依托读者品牌优势，发力品牌输出及线下文化产业综合体
“读者”具备良好的品牌价值，在传统的出版发行业务之外，公司正在通过品牌输出，打造基于“读者”品牌的文化综合体，通过“读者+”的方式深化IP变现能力，依托品牌授权及商业运营等方式获得收益。
文化综合体方面，兰州市正围绕读者品牌打造“读者印象”精品街区项目，核心用地面积33.8达到公顷（亩）；项目打造成为以文化创意产业为支撑、城市品质生活为内核、地域特色景观为肌理，集文创博览、休闲商业、光影夜游等多元业态的“文化生态精品街区”，从而构建全国首席“读者”品牌体验地、甘肃首个全域沉浸式艺术街区、书香社会全民阅读旗舰基地和华夏民族艺术原乡。
品牌输出方面，首个读者文化产业园落地惠州，后续有望向全国范围复制扩展。公司与惠州市秋谷实业合作，通过品牌输出方式，共同打造以《读者》IP为核心的城市文化产业园，项目占地㎡，总建筑面积约25万㎡。园区由新文创中心，惠州文化客厅，美食天下，文化产业四部分组成。包括读吧、读者美术馆、艺术酒店、独栋企业总部、艺术影院、读者大厦、LOFT公寓及艺术街区等，涵盖艺术馆、书城、写字楼、公寓、酒店、影院、商业等多种业态，打造数字出版、文化、艺术、创意、设计、休闲、亲子娱乐、教育培训等一体的多元化文化综合体。
布局读者书店，加速渠道扩张。传统发行渠道之外，依托读者品牌形象，公司正在全国范围内着力拓展读者书店，以“读者”品牌深厚的文化积淀和读者出版集团雄厚的实力为依托，将“读者”品牌形象及内容具象化、场景化，通过好书、好物、饮品、活动、展览等多种形式与载体，为读者提供丰富可感的“一站式”文化服务和面向心灵的阅读解决方案，扩展公司渠道资源并丰富公司出版业务之外的其他收入来源。
布局读者·新语文”，筹划中小学阅读写作教育
在线教育平台方面，公司已经在多平台上线写作教育内容：“读者新语文”