对于股票投资，人们通常有这样的理解：
股票投资是一件很复杂的事情，宏观上涉及*治、经济、*事等等，中观上涉及行业的格局演变、产业的技术进步、产业链变迁等等，微观上涉及企业的发展战略、财务状况、管理营销等等。
从这个方面来看，投资的确是一件很复杂的事情，涉及社会的方方面面。但是，是否有一种可以化繁为简、简单可行的投资法则和工具，能够让我们直抵投资的本质，把投资中复杂的事情转变成简单的事情呢？
我想说的是，思路决定出路。有的时候我们是能够将投资中复杂的事情转变成简单的事情的。今天要与大家分享的就是一套简单的投资法则和工具。
书籍《投资中最简单的事》《投资中最简单的事》的作者邱国鹭，出生于福建，毕业于厦门大学，研究生就读于美国罗切斯特大学金融专业，先后出任60亿美元中型资产管理公司合伙人、亿大型基金公司投研负责人。现任上海高毅资产管理合伙企业CEO。
邱国鹭拥有20余年的从业经验，可谓投资经验丰富。同时，他也是一个敢想敢干的人，年还是高中生的他，就靠着认购证挣到了人生的第一桶金。邱国鹭是一名坚定的价值投资践行者，作者认为投资中最简单的事情可以概括为一句话，即寻找便宜的好公司。本文将从以下三个方面论述投资中最简单的事：
估值，在市场里寻找便宜的公司
品质，综合考虑选择有品质的公司
择时，在适当的时候做出合理的决定
01估值，在市场里寻找便宜的公司
沃尔玛创始人山姆·沃尔顿有一句名言，叫做“你只要买得便宜，就可以卖的便宜”。
这句话的意思就是，只要你买的时候不是太贵，就不需要担心东西卖不出去。但是，如果你买的时候就很贵，那么将来想要把东西卖出去的难度相应就变大了。因为，人普遍都是趋利避害的，想要别人花大价钱购买你的东西，几乎是不可能的。
因此，作者在这里指出，便宜才是硬道理。投资中，影响股价涨跌最重要的有两点因素，一是估值，二是流动性。这里的估值就是价格相对于价值的便宜程度。估值的高低决定了股票上涨空间的大小。而流动性则决定了股市涨跌的时间。
沃尔玛创始人山姆·沃尔顿比如说，一项价值5美元的资金，你花了1美元就买下来了，那么剩下的4美元就是你这项资产的上涨空间。如果你花了4美元才买下来，那么相应的，你的上涨空间就缩小了。因此，一项资产你买得越便宜，能够获得利润也就越大。这也就是作者所说的“便宜才是硬道理”的含义。
作者认为，即使是普通的公司，只要足够便宜，也要比很贵的大公司能够获得更多的利润。并且，在A股当中，发现“价格合理的伟大公司”比发现“价格被低估的普通公司”难度大得多。
但是，要怎么发现便宜的公司呢？作者认为，通过查看企业的市盈率、市净率、市销率等指标就能评估一家企业股票是否便宜。这里就是要通过与同行业公司做横向比较，然后在本公司历史情况做纵向比较，最后将市值与未来成长空间相比，在公司股价显著低估时买入。
市盈率。市盈率指的是股票市值与净利润的比值，或者是股票每股价格与每股收益的比值。也就是说，企业股权价值等于企业净利润乘以市盈率。简单来理解就是，按照目前的价格买入股票，需要多少年才能回本。一般来说，市盈率的值越小越好。
比如，一家餐馆的要卖出来，标价万元，餐馆一年能赚万元，那么买下这个餐馆一年就能回本了，这里的市盈率就是1；如果该餐馆一年能赚10万，那么买下这个餐馆10年才能回本，这里的市盈率就是10了。显然，第一种情况买下这个餐馆是更便宜的。
市盈率将股价与当期收益联系起来，是一种比较直观、易懂的统计指标。市盈率的估值方法不适合周期性的行业，比如房地产、银行、证券、保险、电力等行业。
市盈率一般要在同行业的公司之间来进行比较，因为不同行业的市盈率会有很大差别，因此，我们在运用市盈率估值的时候，要特别注意不要在不同行业之间比较市盈率。
市净率。市净率指的是公司的市值与净资产的比值，或者是收盘价与每股净资产的比值。代表着一家公司的估值和其实际净资产之间的差异。
那么，怎么用市净率来评估股票的性价比呢？当市净率等于1的时候，表明公司的市值与其净资产相等，相当于原价买入；当市净率小于1的时候，表明公司的市值小于其净资产，相当于低价买入；当市净率大于1的时候，表明公司的市值大于其净资产，相当于就是溢价买入了。
但是，和市盈率估值法不一样。市净率估值法主要适用于高风险行业以及周期性较强行业，拥有大量固定资产并且账面价值相对较为稳定的企业。
市销率。市销率指的是企业股权价值与年销售收入的比值，或者是每股价格与每股销售收入的比值。企业股权价值等于销售收入乘以市销率。
通常情况下，市销率越小，股票的投资价值越高。市销率只能用于同行业对比，不同行业的市销率对比没有意义。这种方法主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。
02品质，综合考虑选择有品质的公司
那么，解决了第一步估值的问题，下一步就是要解决第二个问题，好公司的问题。
选择一个好的行业投资是成功投资的基本条件。既使是一个拥有好的管理团队的公司，当其处在一个很烂的行业里面，其赚取的可能性也是非常小的。
在一个行业里面，竞争格局很重要。如果一个行业里面，企业很多，大家都在彼此竞争，那么这样的行业，增长再快也是很难找到好的投资标的。作者更喜欢的是一个只有几个寡头存在的行业。在这样的行业里，寡头企业占据主导地位，拥有定价权，其利润自然是有保证的。
哈佛商学院的大学教授迈克尔·波特①品质判断的第一条，评估一个行业是否是好行业。作者介绍了波特五力分析法。这种方法是迈克尔·波特在20世纪80年代初提出的。他认为行业中存在着决定竞争规模和程度的五种力量，这五种力量综合起来影响着产业的吸引力以及现有企业的竞争战略决策。五力分别是：供应商的议价能力、购买者的议价能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、行业内竞争者现在的竞争能力。
因此，这个方法是用于分析企业行业，解决好选行业的问题。作者认为，不要孤立看一个公司，要把公司放到行业的上下游产业链和行业竞争格局的大背景中分析。重点在于分析三个问题：公司对上下游的议价权、与竞争对手的比较优势、行业对潜在进入者的门槛。
一个有核心竞争力的企业有两条标准，一是做的是自己可以不断复制的事情，比如麦当劳、肯德基可以不断地跨区域开店，不断在全球扩张。二是做别不可能复制的事情，这些事情表现具有独特的资源、品牌、专利、技术、垄断地位、准入限制等等。但是，这些特征最终都会体现在企业的定价权里面。因此，作者认为定价权是评估企业品质的最重要因素。
杜邦分析法首先在杜邦公司应用②品质判断的第二条，评估一个公司是否是好公司。作者介绍了杜邦分析法。这种方法是法兰克·唐纳德森·布朗年在一份销售报告中首先提出来的。在这个报告中，布朗首先将一家公司的净资产收益率分解为三个问题：企业的这个生意是否赚钱、企业的运营效率如何、企业的债务风险是否可承受。杜邦分析法说明，企业的净资产收益率等于利润率、总资产周转率、财务杠杆三者的乘积。
作者认为，应该至少要搞清楚公司过去5年靠什么模式赚钱，是高利润、高周转或高杠杆，并观察公司战略规划、团队背景和管理执行力等是否与其商业模式一致。
如果企业是靠高利润模式赚钱，比如茅台，那么久要分析其广告投入、研发投入、产品定位、差异化营销是否合理有效？如果果企业是高周转模式，比如珠宝销售企业，那么就要分析其运营管理能力、渠道管控能力、成本控制能力是否具备？如果企业是靠高杠杆模式来赚钱的，比如银行保险业，那么就要分析其风险控制能力、融资成本高低等等。
03择时，在适当的做出合理的决定
下一步自然就是介入时机的选择。作者认为，在投资的三件事情当中，估值是最接近科学的，也是最容易学习和掌握的，而择时的问题则是最接近艺术的，只可意会不可言传，是最难掌握和学习的。
但是，作者经历过美国、加拿大、韩国、香港等多个国家和地区的股票市场历练，丰富的从业经验，让他见惯了股市的涨跌。他总结了一些买卖的原则，这其中就包括看估值和人弃我取的逆向思维。
第一，看估值。作者认为，市场是很难预测的，从统计学上看，最低点或者最高点的成交量只占全年成交量的极小比率。因此，要在股市当中精确的抄底或者逃顶，都是几乎不可能的事情，这个概率就跟中彩票的概率差不多。
因此，对于投资更应该用长远的眼光来看，短期的择时难度太大，选择长期择时则更加有意义。
在世界各国的股市历史中，估值是长期均值回归的，例如，美国、欧洲的长期市盈率中值都在15倍左右。低估值时高仓位，高估值时低仓位，这个“笨办法”虽然你既不能保证“总是对”、也不能保证“马上对”，但是长期坚持下来，一定是有超额收益的。
至于卖出时机，作者给出了卖出股票一般有三大原则：
一是股票涨到目标价位，就会选择卖出，比如，原来4、5倍的市盈率涨到了10倍的市盈率；二是股票基本面有本质的恶化；三是自己发现了性价比更好的股票。
第二，用逆向思维的方式来分析。投资领域的集大成者大多数都是具备超强逆向思维能力的，这里用一句话概括，就是“人多的地方不去”。
首先来看看几位投资大师说过的名言。索罗斯说，凡事盛极而衰，大好后便是大坏。查理·芒格说，倒过来想，一定要倒过来想。卡尔伊坎说，买别人不买的东西，在没人买的时候买。巴菲特说，别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。
这些说的都是逆向投资的方法。那么，逆向投资应该抓住三点关键：一是估值是否足够低，是否过度反映了可能的坏消息。二是，遭遇的问题是否是短期问题，是否可解决的问题。长期问题如零售受到网购冲击？劳动成本上涨压制利润等。三是股价暴跌本身会否导致公司基本面进一步恶化。
资本大鳄索罗斯这里要提出的就是索罗斯的反身性。什么是反身性呢？反身性指的是股价下跌本身对公司的基本面有副作用，易形成自我强化的恶性循环。简单点说，就是股价下跌会导致公司经营越来越困难。比如贝尔斯登公司，是全球领先的金融服务公司，但是其股价跳水会导致交易对手“挤兑”，有反身性，因而不能越跌越买；而可口可乐公司股价跳水却丝毫不影响它的生意，因此可以越跌越买。
但是，并不是每个行业都适合做逆向投资：例如有色金属、煤炭行业、钢铁等能源行业。其他的如计算机、通讯、电子等行业，技术变化快，也不适合做逆向投资。比较而言，食品行业是适合做逆向投资的。
最后总结一下全文：
人们都认为，股票投资是一件很复杂的事情，宏观上涉及*治、经济、*事等等，中观上涉及行业的格局演变、产业的技术进步、产业链变迁等等，微观上涉及企业的发展战略、财务状况、管理营销等等。
但是，投资也可以化繁为简，在投资当中的确也有一些本质的东西是放之四海皆准的，并不会因时而异、因地而异。因此，作者把投资分析简化为三个最基本的问题：
第一，学会估值，在市场里寻找便宜的公司
第二，注重品质，综合考虑选择有品质的公司
第三，合理择时，在适当的时候做出合理的决定