如何为股票估值？如何估值才能更可靠？这是每一位股票投资者都关心的话题，股票估值不仅涉及到客观的科学部分，也涉及到主观的、模糊性的艺术处理部分。今天小尘就谈一谈股票估值的艺术。
一、估值的正确含义。
今天有位朋友问小尘，你持有云南白药股份十多年了，当初你的估值是多少？看到了这位朋友的问话，我感触颇深，我就告诉他年云南白药PE55倍，当初很多人都说贵，包括我也嫌贵，但是现在看来，当时的价格比白菜还便宜。说完这个我就继续问了朋友一个问题，你说什么是估值？今天小尘就讲讲我对估值的理解。现在很多人把估值的概念给片面化了，认为股票的估值仅仅是对公司价值的评估，这是对估值一种狭隘化和片面化的理解。正确的估值不仅仅包括公司价值的评估，更包括公司价值的成长性和公司的确定性。公司的价值成长和公司价值的确定性是估值最重要组成部分，比公司价值的评估更重要，比如上文说的云南白药，当初看是55倍的市盈率确实很高，可是云南白药多年来一直保持长期的增长，现在复权后已经有了巨额幅度的增长，而估值的目的不仅仅是让我们有一个买卖股票的依据，更重要的是让我们有一个能够盈利的“尺度”。所以估值不仅仅包括公司价值的评估，更应该包括公司的成长性和确定性。
二、估值也需要分门别类。
价值投资是依据价值规律进行的一种科学化的投资方法，而根据这种科学的经济规律，价值投资又有二个大方向上的投资分类，一种是根据公司现有价值进行投资的价值投资策略，另外一种是看重企业未来价值的成长性投资策略，这两种不同的策略要求我们要采用不同的估值方法，所以估值总体上也有二种大的分类，每种分类具有不同的侧重点，下面小尘具体说明。
三、价值股的估值方法。
价值股即依据企业的现有价值，以低于价值的价格买入，以高于价值的价格卖出获取差价利润的一种投资策略。所以价值投资的估值需要侧重于二个方面的分析，第一个就是公司的价值评估，第二个就是公司的价值确定性。价值评估的目的是让我们有一个买卖的依据，而公司价值的确定性是我们在持有股票期间保证公司的价值不会降低的安全保障。所以估值本身就是安全边际的一部分，是安全边际的重要内容之一。对于公司的价值估算有很多种方法，简单的有pe、pb、净资产等方法，难点的有现金流折现等方法，限于篇幅小尘就不在累述，这些内容已经有很多人讲过了，小尘就讲一下价值确定性的估值方法。要想对公司的价值确定性进行评估可以从下面几个方面着手：一是分析公司长期（最少5年以上）的营业收入，如果能保持营业收入的稳定增长，那么就说明公司的经营比较稳定。二是负债要合理，不能杠杆过大。三是公司的商业模式具有比较优势。四是公司的口碑比较好，能够得到消费者的认可。五是公司的领导层品行和才能都比较好。一般公司能有这5点就具备了稳定性，如果是成长型公司最好能具备护城河的因素。
四、成长股的估值方法。
在讲成长股的估值方法之前，你还记得小尘上文说的云南白药的估值吗？其实回顾我国股市的成长股，贵州茅台、片仔癀、福耀玻璃、伊利股份，这些成长股往年的高估值到了今天依然是属于相对低价，就是因为股票的成长性抹平了当时多付出的成本。所以买成长股最重要的有两点，第一公司的成长性和确定性。第二你能拿得住。第二个属于投资心理，不在今天讨论的范围内，就暂且不谈，等有机会在专门写文章和朋友们讨论吧，今天我们就重点说说成长股的成长性和确定性评估方法。成长股的估值方法应该着重在公司的成长性和成长的确定性二个方面，至于公司价值的评估也要考虑，因为这是我们买卖的依据，这点可以使用PEG指标来分析。公司的成长性可以通过公司长期的利润增长和营业收入增长来分析，即公司有5年以上的稳定增长历史。公司成长的确定性除了上文提到的价值股公司确定性的五点之外，还要看公司是否具备护城河因素、市场占有率、替代品的替代性大小、公司的核心竞争力等因素，这些方面如果都具备那么就是一家优秀的公司了，比如茅台和云南白药、片仔癀都是这类型的公司。
估值是股票投资中一个非常重要的因素，也是投资程序中重要的一环，估值也好、市场调研也罢，总之股票投资的各环节都是互相联通，不是孤立存在的，很多朋友就是孤立的、片面的去理解估值，理解投资理念，这样做不仅片面，更会为投资带来很大的风险。（本文由小尘谈投资原创，百家号独家内容）