北京中科白癜风医院郑华国 http://www.xxzywj.com/m/《李国飞：价值投资的三个维度（三万字演讲全文）》是很多投资者都阅读过的文章，干货满满，广为流传。在阅读的过程中，以后视镜的角度看，我发现自己的投资认知和李国飞有很多不同，这里我把演讲的精华部分以及自己的观点做个记录。
好公司的判断有三个维度：护城河、进化力和熵减力。
一、护城河
ToC的公司更容易成为巨无霸，研究ToC的公司比研究ToB公司也容易得多，因为能够亲自体验。ToB公司中的能源类公司一般需要各种政治资源（长江电力），而ToB公司中的非能源类公司一般需要非常强的技术，但由于技术颠覆太频繁，哪怕是大公司，一步没跟上可能就出局了。如果一定要投资ToB的公司，应该投资业务简单，具有垄断性质的公司（中国神华）。
在资源、科技、土地、资本和劳动力组成的生产要素系统中，科技的作用越来越突出，高科技公司市值在暴增，资源类的公司业绩下滑较大。我看好互联网公司、金融公司和消费公司这三类企业。
互联网企业的护城河在于转移成本非常高和网络效应（以及带来的规模效应）。金融公司的护城河在于牌照、综合金融对于客户的粘性。消费类企业的护城河在于品牌、消费惯性，能够带来精神的满足，带来“上瘾”是产品力的极致。
李国飞认为护城河的检验标尺是提价权，我不认同，沃尔玛的低价也是公司的护城河。我认为提价权是品牌的标尺，品牌的基本属性有两个：知名度和美誉度。其核心在于为股东带来超额收益。一个没人知道的商标肯定不能算作品牌，但是一个众所周知但是大家印象很差，也不能算品牌，比如乐视电视、三鹿奶粉等。作为商誉的一部分，品牌真正的价值在于创造利润，否则就不能称之为品牌，只是一个普通的标识而已。
二、进化力
这个方面我觉得有更好的理论来解释，我在
